台股Q3優於Q4 八檔潛力股先行 ( 先探投資週刊 文．陳弘)

五月分以來的各項利空因素逐漸淡化，政府基金力守七○○○點成功，台股終於向上浮升。目前美國的道瓊工業指數、NASDAQ、S&P500、費城半導體以及羅素2000等指數，都站穩在年均線之上，歐元區的德國以及情勢緊張的南韓股市更是站在季線之上，只有深、滬股市正在打底等待利多再上漲。以整體國際股市的氛圍來看，相當有利於台股重新收復年均線，而從時序來看，台股第三季的機會優於第四季。


反彈將走個股行情

目前股市各成員持股比例普遍偏低，正全力搜尋第三季的潛力股。本期先探兼顧基本面與技術面，從五月營收大幅成長並且周線ＫＤ領先交叉向上的族群中，篩選出八檔潛力股，以供讀者布局時參考。

觀察第二季以來台股的各項壓力源頭，壓力最大的部分似乎已經過去，例如歐元的淨空單部位減少，使得歐元止貶、美元止漲、原油重新站上年均線。而全球第二大貿易國的德國，此次受回歐元貶值，因此股價收復季線，更是沖淡了歐債的壓力。而兩韓緊張氣氛減緩，已經使韓元止貶進入整理，南韓股市也強勢的收復季線。富士康加薪二倍，一度引發代工廠將侵蝕獲利的隱憂，不過此項利空可能延至第四季才發酵，而蘋果願意補助一部分利潤給富士康，其他代工廠商也醞釀調高價格，也減低此部分的壓力。

最後一項利空，就是部分廠商出現被砍單的雜音，不過近期股東會從台積電開始，眾多電子大老同聲看好下半年的景氣，有利於投資人的信心重建。


Ｑ３有利多頭表現

第二季末第三季初多頭最有力的題材就是ＥＣＦＡ的簽訂。之前ＭＯＵ簽訂之後卻以利多出盡反應，是不允許再度重演的。以政治經濟學的角度來看，之前規劃四、五月分台股先回檔，等六月底、七月初正式簽訂ＥＣＦＡ之後再正式開拉，現在看來前半段已經實現，其實以之前六○○多億元的日成交值，政府基金是有能力向上拉抬成功的，不過為了確保簽訂ＥＣＦＡ之後台股能夠繼續上漲，因此現在的拉抬應是以脫離底部危機為主，不宜連續飆升，而陷入在指數相對高點簽訂ＥＣＦＡ的窘境。


Ｑ４變數將增多

八月份公布上半年季報，目前看來，一、二季的數字應該都不差，半年報也是報喜居多，但是由於局部砍單的雜音已經出現，因此在十月份公布的第三季季報數字就可能稍微下降。國內的經濟數據大多以年增率來呈現，因此第四季的數字應該比前三季稍遜，例如經濟成長率第一季高達一三．二七％，但是第四季卻可能接近○，景氣對策燈號綜合判斷分數已經連二個月在三九的紅燈區，可預期也將盛極而衰連續降溫，貨幣供給額年增率Ｍ１ｂ已經從去年十二月的年成長三○．三○％，連四降到四月的年增一七．九二％，以此速度，第四季恐將跌破一○％，經濟數據以及第三季季報下降，是第四季的第一個隱憂。


拉佛的善意提醒

近期國際研究單位普遍認為，全球景氣正在緩步復甦，不過提出拉佛曲線的美國知名經濟學家拉佛（Arthur Laffer），在六月七日投書華爾街日報，則提醒美國稅制優惠即將到期，之前小布希的一連串減稅優惠措施，倘若歐巴馬不再延續的話，則將在二○一一年元旦到期，屆時聯邦個人所得的最高稅率，將從三五％上升到三九．六％，聯邦股利的最高稅率，也將從目前的一五％大幅上升到三九．六％，資本利得稅將從一五％上升到二○％，海外所得也將調高稅率，而新開徵遺產稅將高達五五％，由於二○一一年美國物價與利率將雙漲，並且法規趨於嚴格。

因此人們儘可能將二○一一年的生產以及所得移轉到今年，結果就造成了今年企業獲利占ＧＤＰ比重偏高，而明年的企業獲利將崩跌，在此之前美股也將大跌，拉佛並以此推論出二○一一年美國將二度衰退。

倘若在今年第四季，大家開始留意到美國的稅負優惠將結束的話，也可能形成心裡面的壓力，不過此項因素並非無解，只要歐巴馬大筆一揮，延續小布希的優惠稅率，此項利空就可煙銷雲散。


ＥＣＦＡ是Ｑ３最亮點

綜合來看，從現在到第三季末，反而是多頭較易表現的空窗期，第四季反而變數較多。而第三季當中ＥＣＦＡ是最大的亮點，倘若以當年香港與中國簽訂ＣＥＰＡ的經驗來看，恆生指數上漲二八三．五七％，香港住宅地產價上漲一四三％，香港零售平均成長一五％（二○○三到○七年），港股本益比從七～一六倍，上升為一四～二一倍，大約提高了五～七倍的本益比水位，港股股價淨值比長年分布在一～三．五倍，ＣＥＰＡ簽定之後，港股的淨值比就拉升三．二倍。

倘若以此估算，則台股長線將有挑戰一萬到一萬三千點的潛力，不過這一次ＥＣＦＡ的簽訂，時間拖長並且早收清單不如預期，投資人對於ＥＣＦＡ的期待似有開高走低的味道，未來的漲幅恐將打些折扣。不過已經有許多公司表示，倘若能夠因為ＥＣＦＡ的簽訂，而解決進入中國市場的門檻，則未來將已在台灣擴廠為優先，這對於台灣的房地產以及就業情形將是長線的利多。


中國內需是黃金主流

以當年日本以及台灣工資調高後的經驗來看，爾後內需消費都大幅提升，因此中國的內需消費股無疑是未來幾年的黃金主流，這一次海西團大家對於宸鴻印象最深刻，以去年ＥＰＳ一三元今年在成長三成來看，今年八、九月宸鴻掛牌之後應是熱鬧可期，群光持有宸鴻三．七％，台龍持有一％，並且群光還是NATAL題材的遊戲受惠股，短線上亦可留意。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1574期
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