特斯拉亂流誰得利? (2017-11-02 先探投資週刊 文／馮欣仁)

特斯拉（Tesla）概念股一直以來是台股投資的亮點之一，自七月二十八日發表平價版電動車Model 3之後，始終面臨到生產瓶頸，導致產能無法拉高，七至九月間產量僅二六○輛，遠落後原訂目標一五○○輛；進而衝擊特斯拉股價從九月最高點三八九．六一美元，回檔至三一六．六六美元，短線跌幅達十八．七％。相較於其他美國科技股頻創新高，反觀特斯拉股價不漲反跌。

獨家供應減速箱齒輪的和大董事長沈國榮表示已接獲特斯拉通知，從十二月起將暫時下修零組件的供貨量，下修幅度高達四成，導致和大、貿聯ＫＹ、恒耀等相關供應鏈股價也受到波及。不過，特斯拉也主動向台廠在內的供應鏈信心喊話，保證Model 3明年五○萬輛生產計畫不變，生產瓶頸正逐步解決中，出貨量也只是短期的彈性調節。

現階段特斯拉概念股將面臨到震盪整理，法人資金轉向至其他車用電子、汽車零組件或是中國電動車相關供應鏈股。事實上，第四季向來是汽車產業的傳統旺季，近期美國、日本、歐洲汽車零件股如ＯＥＭ車用電子系統廠Visteon（VC）、Delphi（DLPH）、Denso、Continental（CON）；車燈龍頭小糸製作所；汽車PCB廠CMK；車用二極體廠Diodes（DIOD）等股價強勢表態，更不少是創新高或是逼近前高；而國內不少廠商是相關供應鏈或是同業，股價也可望連動受惠或有比價效應。

廣華受惠日系車在中國大賣

全球第一大汽車市場中國，累計前九月新車銷量達二○二二萬輛，年增四．四六％，面對一．六升以下小排量車購置稅二．五％優惠將於年底落日，預估將有一波搶搭政策優惠末班的購車買氣湧現，業者樂觀第四季大陸新車銷量上看八○○萬～一千萬輛，全年新車市場規模上看三千萬輛。然而，今年中國各家車廠前三季銷量則是幾家歡樂幾家愁，前三大分別是上海大眾、一汽大眾與上海通用，而自主品牌吉利汽車則異軍突起，前三季銷量達八二．七萬輛，年成長高達八成，成功擊敗長安汽車與長城汽車，預估今年銷量上看一一○萬輛；激勵吉利股價今年漲幅逾二倍之多。

此外，韓國現代、起亞汽車受薩德事件影響，導致今年在中國銷售連續衰退，反倒是有助於豐田、本田、日產等日系品牌車成長，主要供應日系車的傳動軸鍛造件江興、塑膠內飾件射出成型廣華ＫＹ等受惠。其中，廣華目前主要客戶包括東風日產、東風本田、廣汽豐田、廣汽本田、廣汽克萊斯勒、長安福特等車廠，其中，日系車廠占營收比重達六八％、歐美車廠則占二二％。受惠於廣汽本田與東風本田新車熱賣，第三季業績淡季不淡，達二○．四九億元，年增十．八六％，若以人民幣來看，實際則較去年同期成長十六．三％，創歷史同期新高，單季ＥＰＳ上看二．二元。展望第四季進入旺季，營收與獲利可望持續攀高，全年ＥＰＳ挑戰八．八～九元。此外，車身輕量化已是大趨勢，將有更多車身結構件改為採用工程塑膠材質；廣華已成功切入車門內構件的工程塑膠門板市場，可望為營運增添成長新動能。

台半帶旺二極體 朋程可望補漲

近期二極體類股也成為盤面焦點，包括台半、強茂與九月底新掛牌的虹揚ＫＹ股價均飆漲，主要是因這些廠商均切入車用市場。其中，台半逐漸降低消費性及ＰＣ相關應用，將毛利率近五成的工業自動化控制系統、車用比重拉高至二極體營收比重的四○％；並已陸續躋身日系和歐系的車用通路商供應鏈。隨著車用比重拉升，獲得法人買盤青睞，股價自九月初約四三元左右一路攀升，最高來到七五元，短線漲幅高達七成之多。

此外，虹揚目前車用二極體已打入Bosch、克萊斯勒等供應鏈，出貨車燈、充電樁、電動窗、儀錶板、雨刷等產品，單月產出一百萬顆；至於車用發電機二極體已開始透過公司在中國大陸布建的通路據點開始出貨給ＡＭ客戶，股價也隨著台半展開比價效應，創掛牌新高價。( 全文未完)

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