配息率降 配息債基金還能買嗎？ (2013-10-01 Money錢雜誌 文／張秋康)

這幾年深受投資人偏愛的高收益債和新興市場債券基金，最近陸續傳出調降年化配息率的消息，如果風險性債券的高配息率不再，投資人還可以買進嗎？

債券基金投資人最近可能不是很開心，甚至還會有點擔心，因為夯了4年的高收益債和新興市場債券基金，今年可說是「屋漏偏逢連夜雨」，不僅面臨資金琵琶別抱的窘境，基金績效和指數的表現也都令人失望，而在考量收益率不如以往的情況下，部分債券基金近期還開始調降年化配息率，最高差距達到2%，值得留意。

由於成熟國家經濟好轉，帶動股市走揚，全球資金跟著變心，陸續棄債投股。根據研究機構EPFR 統計，高收益債基金的資金流向自今年6月已經轉為淨流出， 到8月29日至9月4日當周為止，高收益債今年累計淨流出金額已達62.92億美元。新興債的情形也不妙，連續15周被賣超，當周淨流出16億美元，資金動向也轉買為賣，今年累計淨流出逾12億美元。

高收益債和新興債基金失寵，連帶拖累績效不振。根據Lipper統計，今年截至9月6日，27檔環球新興市場強勢貨幣債券基金績效平均下跌7.38%，30檔環球新興市場當地貨幣債券基金平均績效更下挫9.1%。高收益債券基金雖然較抗跌，但25檔環球高收益債券基金的績效平均也僅小漲1.09%。

高收益債年化配息率

較2 年前少2%

基金績效讓人失望，現又傳出年化配息率調降的消息，對投資人可說是雙重打擊。以擁有眾多受益人的聯博全球高收益債券基金為例，聯博投信日前通知各銀行，10月發放9月配息時，將調降每單位配息金額，以AT 美元類別（前收手續費）為例，每單位配息金額由0.0232美元調降為0.0213美元； BT 美元類別（後收手續費），由0.0196美元調降為0.0177美元。換算年化配息率都較8月調降約0.5個百分點，更比2年前少約2%。

或許年化配息率2年逐步減少逾2%，還在投資人可接受的範圍內，但另一家基金公司新加坡大華銀投顧早在7月就宣布，新加坡大華新興市場債券基金的年化配息率，由去年9月調高的7% 再調回5%，一次就調降高達2%。

如果單純以年化配息率簡單計算，在不考慮資本利得和匯差收入的情況下，以單筆投資100萬元買配息債券基金，年化配息率從7% 降到5%，光是利息收入1年就從7萬元變5萬元，少了2萬元，相當於每個月配息少領1,666元，看似不多，但收入減幅高達28.57%，在民生物價、油價、電價皆漲，唯獨薪水不漲的時代，投資人來說心理肯定不好受。

大華銀投顧表示，會調降年化配息率主要還是站在保護投資人權益的立場，不希望為了追求高配息率，而因此侵蝕客戶的本金，在投資策略趨於保守下，預估5% 的年化配息率可以維持1年不會變動。

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