航運股否極泰來 (2015-01-23 財訊快報 【文/劉居全】)

從2011年起,貨櫃航運業受高油價烏雲籠罩,已低迷多年,不過2014年紐約原油及布蘭特原油跌幅分別達45.87%及49.69%,是2008年金融海嘯以來最大的年度跌幅,對於貨櫃航運業及航空業者來說,2014年有如「倒吃甘蔗」,尤其油價快速下滑,大幅降低成本壓力,獲利急速拉升;貨櫃三雄中包括長榮海及陽明等對於2015年景氣營運都持正面看法。

以船用燃油來說,從2014年初每噸約500美元,掉到年底的300美元左右,由於燃油成本占貨櫃航商總成本比重高達25~30%,對海運貨櫃商來說,如同吞下一顆獲利大補丸,成本壓力大幅縮減。不過在會計上,油料成本認列是採「先進先出」法,這波油價急跌,2014年第四季只會反應一部分,2015年第一季效益會更大。

新船型節油效益高

而長榮海董事長張正鏞日前表示,受惠油價下跌,2015年海運市場發展看起來頗正向,同業應該都會比較有笑容。而長榮海十艘1.4萬TEU貨櫃船2014年都已交齊,2015年將享大船效益,至於日前董事會通過六艘1.8萬TEU貨櫃船的長約租案,目前造船廠及交船時間都尚未定案。

法人認為,長榮預計2015年上半年將交付原先預定的四艘8500 TEU貨輪,同時陸續淘汰舊船,在新船型滲透率提升,長榮總耗油量將可持續減少,加上原油價格崩跌,長榮毛利率改善幅度將相當明顯。此外,長榮持有長榮航約19.32%股權,也將受惠於油價下滑,轉投資部分表現將較以往好轉。

陽明董事長盧海表示,油價跌,貨櫃航運商有機會左右逢源,一方面是燃油成本降低,另一方面是民眾口袋變有錢,消費力增加、貨源跟著增加。據了解,陽明每年用油量大約160~200萬噸,全年油料支出約300億元,根據推估,船用燃油每下跌十美元,陽明每年用油成本可省下約五億元。

盧海也指出,2015年將是陽明轉機年,主要是大船效益將顯現,1.4萬TEU(20呎貨櫃)大船2015年將開始交付,先交十艘,2016年再交五艘,新船採取最新的節能技術,營運效率高。陽明原本估計15艘新船全部交船後,每年可省下高達60億元成本,不過因為油價下滑,加上第一組新船隊要到三月才會交船、五月成軍,估計2015年新船省下的成本效益約在20億元以內。盧海強調,貨櫃業景氣最主要仍看油價低檔能持續多久。

至於散裝景氣方面,仍面臨供給大於需求窘境,加上國際原物料價格下滑,運價未見大幅起色,不過盧海認為,現階段市場運價嚴重偏低主要是因為原物料價格大幅下跌所導致,不過當大宗貨物陷於低檔時,有可能會有國家大舉買進囤積,市場運價隨時可能反轉上來。(全文未完)

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