站在通路巨人大潤發肩膀上 ( 財金雜誌 文◎林哲良)

從過去的經驗來看，廠商只要能擠進中國大潤發的大門，股價、營收通常都能雙贏，上市櫃公司中，元山科技、燦星網及潤泰創新都積極嘗試敲開中國大潤發的大門，成功者股價將走出新氣象。

就算是關係企業，若無法對大潤發營運產生實質貢獻，大潤發採購部門也不會輕易放行！」一位潤泰集團離職員工如此表示。據了解，中國大潤發的採購係委由三組人馬負責，而執行長黃明端負責最後的統籌，黃明端向來是「公事公辦」，廠商想擠進中國大潤發的「窄門」，本身得具備真本事。

市場傳聞，目前在兩岸保健食品市場小有成就的中天生技，當初要不是因為潤泰集團總裁尹衍樑「力主」，交待相關人員盡力讓中天保健產品在中國大潤發上架，中天或許無法「醜小鴨變天鵝」，股價更不會在去年9月中旬訊息公布後，一舉從35元左右的價位，來到今年7月16日的57元，1年不到，創下近63％的波段漲幅。


誰來延續中天的「灰姑娘傳奇」

站在巨人大潤發的肩膀上，促使股價、營收雙贏的公司，中天並不是唯一的例子，商用烘焙機廠商新麥，因為抓住中國大潤發這隻金雞母，每股純益（EPS）從2008年的3.9元，大幅跳升至2009年的6.61元，預估2010年EPS應可突破8元。

中天及新麥股價大漲後，此時追高，風險不低，但投資報酬率卻未必成正比。然而，看到中天、新麥的「灰姑娘傳奇」，未參與的投資人不免心有遺憾。潤泰集團內部員工表示，中國大潤發對協助台灣企業拓展中國內需市場，一直抱持著樂觀其成的態度，不過，把關的標準卻未放低。換句話說，產品能夠得到中國大潤發認可，中國消費者「買帳」的機會就很高，由此衍生許多投資機會。

其實，上市櫃公司有機會步上中天及新麥後塵者，花些心思還是可以找到，其中元山科技及燦星網，據說，已經與中國大潤發接觸一段時間，而且產品在中國大潤發內部的評價還不錯。


元山只差「臨門一腳」

「我們和元山已經針對產品上架談了一段時間，內部原則同意元山的產品可以上架了，不過元山本身的上架速度似乎被中國的安規給耽誤了！」中國大潤發內部員工如此表示，顯示元山與中國大潤發的合作「八字只差一撇」、「臨門一腳」。

對於元山這家公司的產品，多數投資人的印象或許只停留在電風扇或蒸氣給水溫熱開飲機，所以不是很了解這家公司的競爭力。其實，元山的產品線還不算少，除了前面二者，還有電子鍋、電熱水瓶、電茶壺烘碗機、空氣清淨機、陶瓷電暖器、除濕機、多功能大烤箱、潔膚紙巾機等，包括台灣的T牌、日本的P牌及新加坡的O牌，都是元山的電熱水瓶、空氣清淨機及除濕機等產品的ODM客戶，設計及製造能力的確有兩把刷子。

未來，元山若能順利打進中國大潤發，將不用再擔心應收帳款問題，此外，有中國大潤發強大的進、銷、存資訊管理系統做後盾，元山更容易做好庫存管理的工作，提升經營的效率。


燦星網、潤泰新有機會敲門成功

燦星集團組織重整、分割後，原本閩燦坤所屬的小家電業務被劃分到燦星網下面，據了解，燦星網正積極布建中國銷售渠道，已與中國大潤發接觸過，包括咖啡機、小烤箱等產品都獲得中國大潤發內部不錯的評價。除此之外，燦星網持股約65％的燦星旅遊正積極耕耘兩岸旅遊業務，一旦開放陸客自由行，在營運及題材方面都可以與此一議題「嫁接」，營運成長潛力也不容小看。

元山及燦星網之外，潤泰集團旗下的潤泰創新也是值得追蹤的投資標的。因為，中國大潤發可能配合未來展店介入房地產市場，果真如此，潤泰創新將有使得上力的地方。

據了解，尹衍樑一直希望能夠提升潤泰創新本業的獲利狀況，因為如此，讓潤泰創新配合中國大潤發展店前進中國房地產市場，將是達成此一想法最好的方式。一旦，潤泰創新確定與中國大潤發的合作，股價應該能走出45～56元之間的箱型整理，再寫下新的一頁。

本文詳情及圖表請見《財金雜誌》17期
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