重新聚焦本業 寶成蔡家「多麼痛的領悟」 ( 財訊 文／陳雅潔．圖／本刊資料室)

一場金融海嘯，打醒寶成集團蔡家十多年的電子夢。在集團總裁蔡其瑞的授意之下，今年以來持續進行一連串的轉投資處分，幕前大家所看到的，是偌大的集團透過淡出非核心投資、回歸本業；但在幕後，則是蔡家人在資金一去無回、又面臨世代交替的情況下，為家族和諧及永續經營找到的下台階。

許久沒有「新聞」的全球最大運動鞋代工廠寶成集團，今年以來連續進行三波大動作，除了割捨十五年的電子夢，也終於一圓自有品牌夢——低調地推出「寶元鞋匠」多種鞋款，並將蔡家主要經營者的「六年級」世代兒子們同步升職，展開一場接班訓練競賽。

「大象轉身」的動作背後，有著寶成蔡家的財務壓力感，以及高齡七十的大家長蔡其瑞兩年前中風後，對集團乃至家族長遠經營布局的思考。

今年六月十七日的寶成股東會後，久未露面的寶成集團總裁蔡其瑞說出「不要在電子方面分心太多」一席話，為三月寶成及子公司拍賣精成科技股權一事下註腳。蔡其瑞自認不夠「殺」、沒有電子人的性格，而中國消費市場的零售事業，才是寶成下階段努力的目標，於是宣示寶成「Re-Focus」（重新聚焦）於鞋業。

為何寶成這家堪稱中國收成概念股龍頭的「傳產之王」，在本業獲利穩健的情況下，匆忙棄守進軍科技及金融業的夢想？蔡家友人表示，在一九九六年前後決定投資電子和金融的蔡其瑞，當時認為這只是把做鞋子賺得的十塊錢，拿出其中的一塊錢而已，「虧掉了不算什麼，但賺到了就是寶成的機會」。然而，今年初以來，市場傳出「寶成大股東已在電子業燒到缺錢」的風聲，旗下香港上市的裕元工業，去年四月以來就二度被蔡家大舉售股套現約九億美元。

第1步：割除贅肉 蔡其瑞自認「不夠殺」電子業燒掉數百億元

今年起，寶成集團開始一步步處分非核心事業。首先是為中國高檔女鞋通路找到合作對象，辛苦爭取到的品牌代理權交由達芙妮國際主導；接著拍賣印刷電路板大廠精成科技的股權，把買主瀚宇博德推向台灣產業第一大的地位。接下來蔡其瑞家族自己迂迴西進投資的華一銀行、龍騰光電，市場上都傳出正在尋找買家的消息。

寶成集團的轉投資版圖遼闊，成果卻相當兩極。和製鞋本業相關的上下游整合，「只要有賺頭的，寶成一定自己做，自己能賺的，就不會讓別人來賺」，寶成的材料供應商如此形容。但和製鞋無關的，寶成卻始終沒等到豐收的一刻。例如，寶成的電子事業由於未能真正掌握專業，找不到適合的專業經理人，十五年來吃足苦頭，熟悉內情人士粗估，電子業燒掉了寶成蔡家四、五百億元資金，相當於寶成集團這四、五年的淨利。

尤其是蔡氏家族輾轉投資的昆山龍騰光電，五代廠拚不過其他一再擴產的大廠、連年賠錢，面對昆山市政府不斷要求增資擴廠，蔡家早已不想奉陪。再碰上○九年全球面板市場受金融海嘯影響，價格跌到谷底，當年龍騰光電虧損金額據傳超過新台幣二百億元，對持有四○％股權的蔡其瑞家族而言，更是不能為外人道的痛。