食品類指數改寫歷史新高(2016-07-01 12:04:22 先探投資週刊│鄭威宏)

常被誤認為溫吞的食品類股，在食安、原物料成本、產業成長及資金避風港等多重因素加持，今年走勢果然剽悍，食品類股指數經過整理三年之久，近月突破高點，創下歷史新高，成為台股二九大類股中的唯一，台股正港「新大人味」，有望持續導引資金流向。

分食頂新市占率

事實上，本刊今年來多次報導食品產業，海外股市相關食品類股如泰森食品、胡椒博士、康寶濃湯、家樂氏、通用磨坊等股價早已漲翻天，台股落後大半年後補漲，算是還股價一個公道。

資金會有這樣轉變其實要從全球經濟視野開始。實際上，像是中國、東南亞、歐洲、日本，甚至是美國，全世界絕大多數國家都希望透過出口提升或是進行貨幣貶值戰爭，促使國家ＧＤＰ增加，但除了讓出口市場競爭加劇外，鮮少國家執行財政支出擴大、亦無殺手型產品等壓抑需求成長，進一步突顯出口市場粥少僧多的窘境，美、日、德、中等國去年及今年首季出口分別出現三～一○％的衰退，資金亦減碼多數出口概念股。

然而，食品業雖然幾乎不太可能具有高成長，卻也不像出口業產量、技術就很容易找到客戶，反而，食品品牌延伸出客戶心靈占有率、實際通路卡位等，都築起龐大競爭高牆，加上人口越來越多，消費者更講究品質及安全等，帶動市場規模逐年放大，且加深產業市占率集中化，大廠因此受惠。

台灣食品市場亦是如此，近幾年受到食安影響，最大轉變在於消費者更在乎食安議題外，就是頂新產品被社會唾棄，爾後衍生出來的結果則是，頂新集團相關企業產品如油品、調味品、飲品及泡麵等，分別被泰山、福懋油、大統益、統一、佳格、味王等競爭者瓜分，如今相關企業獲利成長只剩時間及卡位問題。

成本下滑亦是帶動獲利成長的關鍵。即便近期油價反彈，帶動部分原物料商品漲勢，但油價自從崩跌後，整體農產品原料同樣亦在一二年左右見到高點而大幅下跌，加上下游食品業受到「物價僵固性」影響，絕大多數食品公司並未因原料下跌而降價回饋給消費者，且原物料長線跌勢成形，食品股獲利結構持續優化的可能性大增。（全文未完）

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