站上產業趨勢浪頭 無懼英國脫歐(2016-07-04 14:00:03 理財周刊)

文.高志銘

受惠全球車市復甦力道暢旺及汽車智慧化程度持續提升,帶動國內汽車零組件及汽車電子概念股的營運維持高檔,不僅成為市場多方資金追逐的標的,也是台股中少數仍可維持強勢的族群之一。

全球汽車銷售量自二○○九年後就一路成長,從原本年銷售量六一六二萬輛快速增至二○一五年的年銷售量八七二八萬輛,增加了三四‧三%,預估二○一六年將增至八九○○萬輛、年增二%,有望推升相關零組件廠的營運同步成長。

台灣汽車零組件廠約三○○○家,OEM廠約三○○家,在中國有設廠的則約有二○○家,從業人員約八.九萬人。由於汽車零組件種類繁多,產業集中度不高,廠商大多藉由局部製程自動化,研發少量多樣的彈性製造技術,加上ICT產業鏈齊全,支援汽車電子產業發展,產品品質也達國際水準。

台灣汽車零組件產值自二○一○年起多維持正成長的趨勢,二○一五年產值達二三四二億元,創下歷史新高紀錄。據工研院預估,二○一六年產值可再成長一‧三%,換算約二三七二億元。我國汽車零組件外銷比重七七.五%,二○一五年前五大出口國依序為美國、日本、中國大陸、英國及澳洲,約占整體外銷值六一.三%,其中最大出口國美國,不僅占比高達四四%,金額年增率一一.四%,遠高於整體成長率的三.三%,也是成長率最高的國家。由此可知,美國車市興衰與台灣汽車零組件營運表現呈現高度正相關。

台廠扮全球「銷售後市場」要角

根據台灣車輛公會統計,台灣汽車零組件主要生產項目中,以汽車用電燈組產值最大,金額達三四○.九億元、占比一五%,第二大則是輪胎的三一三億元、占比一三%,第三是其他汽車懸吊、傳動系統及零件的二○二‧九億元、占比九%。外銷部份,則是以車燈、車身鈑金、輪胎、後視鏡、輪圈及其他機動車輛的零件及附件為主,台灣所生產的塑膠件、鈑金件及車燈等碰撞件,占全球銷售後市場(AM)市場約八成。

根據研調機構Hedges & Company統計,二○一五年全球汽車零組件AM市場規模約為六十三億美元,台灣海關統計資料顯示同年汽車零組件出口值為五二‧八億美元,顯示台灣汽車零組件在AM市場占有極重要地位。例如AM市場塑膠件全球第一廠東陽(1319),塑膠件市占率高達七○%、鈑金件市占率有三三%。全球AM市場車燈龍頭的帝寶(6605),歐洲市占率高達七○%,北美市佔也有四○%。

工研院指出,近年中國已成為全球主要汽車消費市場,面對國際主要汽車零組件Tier1廠大多已赴中國投資,台灣業者仍持續鎖定中國Tier 2及Tier 3零組件供應鏈,或是與當地自主品牌車廠共同研發生產,藉此進軍中國自主品牌車廠或AM市場。另針對東協、印度、墨西哥等經濟快速發展的新興市場,台灣業者也在積極佈局,成為長線成長動能的來源。

智慧化帶動汽車電子需求

隨著汽車的智慧化程度逐年提升,如智慧汽車、車聯網應用、電動車、無人車等發展,汽車電子在汽車中的重要性日益增加。預估二○一六年全球汽車電子市場產值達一三一○億美元、年增四%。由於台灣ICT產業優勢及汽車零組件聚落完整,具備發展汽車電子優勢,台灣產值已由二○○七年的七一○億元,成長至二○一五年的一七五○億元。

目前國內3C廠、汽車電子廠及零件廠積極跨入電動車及車用資訊商機,成為台灣汽車電子成長動能。不過,台灣汽車電子廠的產品發展傾重單一零件,多扮演Tier 2供應商角色,須培養整合與智能化實力,提升競爭力與國際汽車電子廠一致,才能晉級Tier 1供應商。

ADAS高速成長 鎖定自動煞停及倒車影像系統

先進駕駛輔助系統(ADAS)產品在各項汽車零組件中成長率最快,拓墣產業研究所預估二○一五年〜二○二○年的年複合成長率達一四.二七%。另根據Lux Research研究,二○一五年ADAS全球市場滲透率約一○%,預估到二○二○年時滲透率將快速提高至五七%。

ADAS的主要功能並非是在控制汽車,而是提供駕駛人車輛的運作狀況及車外環境變化等資訊進行分析,進而預警可能發生的危險狀況,讓駕駛人可提早因應,避免交通意外的發生。

全球ADAS最大市場在西歐,預估二○一六年將達四○%,其次是北美的三○%,亞太區則占二五%。主因法規是推動ADAS系統高速成長重要引擎,美國強制立法在二○一八年後出廠的新車需將倒車顯影列入標準配備,並在二○一六年起逐步實施,美國前十大車廠也已答應美國政府,未來將自動煞停系統列入標準配備,預計將在二○二一年達成。

歐洲則將自動煞停系統與盲區偵測系統列入安全評分的項目,以此來推動ADAS系統搭載率的提升。日本則在二○一六年起,立法強制規定出廠新車需安裝自動煞停系統。由此可看出目前ADAS主要發展重點是放在自動煞停系統及倒車影像系統。

感測器+影像偵測+雷達+機電整合↓汽車智慧化↓自動駕駛

自動駕駛使用各種感測元件(Sensor)來偵測車輛行駛數據,再透過行車電腦整合各種資訊,達到自動駕駛的境界,可算是建構在技術成熟ADAS系統上更進階的駕駛系統。預估二○二五年美國市場將有三二○萬輛自動駕駛車,歐洲則有三百萬輛,合計六二○萬輛。

在自動駕駛發展趨勢下,感測元件的需求量也是逐步提升,因雷達及攝像頭需同時使用能相輔相成,多數汽車會同時搭載。

由於目前不少台廠的雷達、攝影鏡頭已打入歐、美、日車廠,若往後自動駕駛逐漸成熟,相關車用感測元件可望成為長線營收成長動能,故有生產超音波、微波雷達的同致(3552)、生產微波雷達的為升(2231)、生產倒車雷達的同致、啟碁(6285)、明泰(3380),以及生產攝像頭的同致、怡利電(2497)、車王電(1533)等,都是投資人可持續追蹤的潛力股。

汽車電子滲透率提高 車用PCB用量大增

隨著車用電子的滲透率持續提升,也將帶動車用PCB的面積需求,成為該產業的成長新動能。工研院預估目前每台小型、中型及大型車的PCB使用面積分別為○.三〜○.四、○.五〜○.七及三平方公尺,產值則分別為二十〜三十美元、五十〜六十美元及一三○〜一五○美元,隨著車電用量逐漸增加,車用PCB產值仍持續提升,成長率優於整體PCB產業。根據NTI顯示,二○一六年全球汽車PCB市值約為五十三.四八億美元、年增四%。

車用PCB多使用二〜六層低層板或利基板材,汽車板製作技術難度雖不高,受可靠度認證期間較長的限制,PCB廠短期無法馬上切入。目前車用PCB板營收占比超過一○%的台廠有敬鵬(2355)、健鼎(3044)、燿華(2367)、南電(8046)。台灣PCB業者在全球市佔率約二○%,敬鵬就占了一二%,居於市場龍頭地位。

部分個股遭遇逆風 操作留意追高風險

不過,考量近期產業出現些許雜音,恐會對股價產生負面的衝擊,操作上需留意追價風險。美國研調公司Autodata發布五月汽車銷售數字,美國人當月購買一五四萬輛汽車及輕型卡車,年減六%。

由於五月車商祭出不少優惠措施,遠超過去年同期的水準,但銷售數字卻不增反減,讓汽車交易商開始擔憂,銷售降溫是否意味著美國車市需求到頂,連帶對台灣零組件需求的減少,是我們要進一步追蹤的發展。

本次英國脫歐的黑天鵝事件,造成英鎊、歐元重貶及美元、日圓強升,也衍伸出一些受害的汽車零組件業者,短線營運及股價將遭遇逆風。例如不少零組件從日本進口的整車廠和泰車(2207)及裕日車(2227),以及汽車零組件廠廣華-KY(1338),隨著美元兌日圓升破一○○,成本將跟著墊高,不利未來表現。

另一群受害者,則是歐洲營收占比高的業者,受英鎊及歐元重貶影響,第二季財報就可能出現匯兌損失,加上當地消費者購買力將隨貨幣貶值而下降,不利公司長線的營運展望,例如歐洲的營收占比高達六五%的和大(1536)及巧新(1563),二五%的朋程(8255),均是短線要先避開的個股。

上一則:金融市場動盪 從危機中找轉機( 07-05 17:19 理財周刊)
下一則:政府打房最終打到自己( 06-29 15:58 理財周刊)
回列表頁
其他相關文章
化妝品、健身器材強將領軍( 10-17 15:28 理財周刊)

加密貨幣
比特幣BTC 11066.01 121.42 1.11%
以太幣ETH 384.64 0.28 0.07%
瑞波幣XRP 0.251253 0.00 0.22%
比特幣現金BCH 233.39 -0.82 -0.35%
萊特幣LTC 48.59 0.13 0.27%
卡達幣ADA 0.091494 0.00 0.45%
波場幣TRX 0.027727 0.00 -4.68%
恆星幣XLM 0.078826 0.00 0.47%
投資訊息
相關網站
股市服務區
行動版 電腦版
系統合作: 精誠資訊股份有限公司
資訊提供: 精誠資訊股份有限公司
資料來源: 台灣證券交易所, 櫃買中心, 台灣期貨交易所
依證券主管機關規定,使用本網站股票、期貨等金融報價資訊之會員,務請詳細閱讀「資訊用戶權益暨使用同意聲明書」並建議會員使用本網站資訊, 在金融和投資等方面,能具有足夠知識及經驗以判斷投資的價值與風險,同時會員也同意本網站所提供之金融資訊, 係供參考,不能做為投資交易之依據;若引以進行交易時,仍應透過一般合法交易管道,並自行判斷市場價格與風險。
請遵守台灣證券交易所『交易資訊使用管理辦法』等交易資訊管理相關規定本資料僅供參考,所有資料以台灣證券交易所、櫃買中心公告為準。 因網路傳輸問題造成之資料更新延誤,精誠資訊不負交易損失責任。