一次看懂法人「勢的操作」(2021-11-04 12:59:36 先探投資週刊│黃俊超)

聯準會減少購債時間倒數計時,不過距離升息仍有段緩衝,資金派對尚未真正結束,然而短期國際股市表現,還受到中國政策與股市影響。籌碼方面,外資去年起大幅賣超,近期出現回補動作,扣除極短線操作資金,部分針對展望較佳類股布局,但是借券動作卻依舊未減,也恐對整體盤勢帶來壓抑效果。

中國恆大成引爆點?

中國政策近期出現大轉變,由外擴轉向內縮,引發是否走向回頭路的疑慮,尤其恆大集團引爆信心危機且逐漸向外發散,恆生指數領先跌破前波低點,衝擊國際股市表現。共產主義下,政府最終出手相救抑或放任其倒閉?向外擴散負面效應衝擊,黨的利益與人民信心於天秤兩端,中國經濟恐成不定時炸彈。

從經濟與基本面來看,不論電子或傳產類股,今年普遍面臨缺料、缺櫃與塞港,疫情肆虐、經濟尚難回歸常軌,美國無限貨幣寬鬆政策,對其本身的通膨或為短暫,但是對於全世界尤其新興市場,影響卻是廣而遠大,南韓成為第一個升息的亞洲主要經濟體,貧富差距擴大雖非經濟問題,卻將造成嚴重的社會問題。

除了國際政經局勢之外,產業面近期亦逐漸出現變化。半導體是台股命脈所在,龍頭台積電啟動漲價後,外資報告引發多空論戰,正向認為資本支出將提高至千餘億美元,供不應求持續至二○二三年,反面則預估整體半導體需求可能高估,第四季訂單恐將遭削減,台積電營收表現也將低於市場預期。

受國際股市衝擊,加權指數再次回防一萬七千點關卡,能否止穩的關鍵,在外觀察領先破底的恆生指數與美國股市,費城半導體指數仍是相對較為強勢,而在內的個股重點就是龍頭台積電,縱然外資報告提出前景疑慮,然漲價對於今年乃至明年獲利表現,都將具有大加分效果,股價表現將成為台股風向球。

市場對於消費性電子終端需求的警訊,近期有逐漸蔓延跡象,首當其衝是面板報價,反轉且價格下跌速度高於預期,縱然今年營運與獲利衝高,股價卻是完全不領情,景氣循環、營運大賺大賠記憶烙印腦海,成了產業原罪,其實等待時間證明,台廠歷經轉型,利基性訂單相對穩定,是虎或是貓時間到了就知道。

航運股持續降溫

IC設計向來都是台股多頭發動機之一,若呈現高價、高本益比且持續向上比價,就代表著市場氛圍相當熱絡,近期則有些分歧,強勢包含IP、AI、高速傳輸等相關個股,趨勢性與需求明確,然而也可看到過去三季最剽悍的驅動IC,就連績優龍頭聯詠,預估本益比已低於十倍,產業展望與籌碼面是關鍵。

記憶體供給增加、需求減少,是外資券商認為記憶體凜冬將至的原因,但是遭到旺宏董事長吳敏求大力反擊,其實有報價的產業何須爭論,價格就是供需最後的結果,趨緩或反轉只要盯著就會知道。在筆電方面,品牌與代工廠仍看好商業需求,不過缺料與宅經濟需求走低,其實股價早已下修在前。

若說盤面最高人氣,航運尤其貨櫃三雄絕對是今年指標,雖然成交占比從四成降到目前的低於兩成,但依舊是相當驚人的表現,今年超高獲利、當前超低本益比,配發高股息可期,然明年展望差異極大,若單看股價,這麼低的本益比都漲不動,壓縮其他產業表現難避免,套高高的水手魂成也籌碼、敗也籌碼。(全文未完)

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