季報本業高成長 股價多層保障(2015-12-07 17:11:12 先探投資週刊│黃俊超)

蓄積兩個月餘、一六六八點的彈升幅度後，就在兩岸六六年來領導人首度會面前夕，外資期貨多單於十一月三日達二萬六千餘口，然會面前一天已減碼超過一萬一千口，至十一月十一日則已剩下一萬二千餘口，而加權指數則遲至會面前一天才見高八八七一點，而後四天下跌逾四○○點，外資現貨賣超達四一八億元。

馬習會似乎成為了台股短線上的轉折訊號，縱然在季報與十月營收公告期間，許多公司在第三季新台幣匯率大幅走貶下，獲利表現相當搶眼，不過多數個股在跌深彈升過後，反被視為股價提前反應，市場將利多當成利空看待，再加上美國聯準會於十二月升息機率大增，資金從新興市場撤退，已是越來越明確。

暫不論個別公司如何認定，新台幣在第二季末的收盤價位為三一．○五八兌一美元，而在第三季末則來到三三．一一五兌一美元，也就是新台幣在第三季貶值的幅度高達六．六二％，回沖上半年匯兌損失成了獲利基本盤，再加上出口競爭力提升，多數公司第三季財報基本上表現都頗為不錯，超過上半年者可留意。

新台幣貶值助攻

伺服器導軌廠川湖，第三季營收近十一．五億元，較第二季小幅度成長二．八％，而單季稅後純益七．六一億元、ＥＰＳ七．九九元，不僅較去年成長七四％，更較第二季大增達一．五倍，當中來自業外挹注高達三．五億元，然而就算扣掉這個金額，也還是優於第二季，營益率成長是關鍵因素。

由於川湖目前伺服器導軌相關產品占營收七成以上，全球市占率約三成，主要目標瞄準中高階市場，第三季在產品組合改善搭配新台幣貶值助攻下，毛利率達到五七．九五％，從營益率來看，則是再向上攀高至四五．九七％，預期第四季營運可望保持平穩，若營益率維持高檔，則獲利有機會再創新高。

老牌ＰＣＢ廠華通，第三季營收連月創高，早已被法人鎖定，稅後獲利也不出所料，大幅成長至九．五四億元、ＥＰＳ○．八元，單季優於上半年總和，難能可貴的是業外為小幅淨損，顯示獲利皆源自於本業的好表現，不過，股價提早反應，因此近期高點落在九月，公布獲利後反而遭到法人賣壓狙擊。

華通在營運規模成長下，第三季營益率攀升來到雙位數的一○．○三％，連續三個月走高，前三季ＥＰＳ一．五八元。在蘋果訂單挹注下，十月營收衝高一舉突破五○億元，達五○．二億元，帶動前十月營收較去年同期成長逾三成，法人預期第四季仍有持續走揚空間，股價在拉回後，本益比降回相對低檔。

數位影像廠佳能，第三季在毛利走揚至一二．七二％、營益率連四季成長至四．二九％帶動下，第三季稅後獲利來到二．九億元、ＥＰＳ○．七二元，為近期新高，然而受到智慧手機排擠，公司除了控制成本、調整產品組合外，並將減資四成，以減資後股本計算，前三季ＥＰＳ則為二．一三元。（全文未完）

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