《大行》麥格理：小鵬(09868.HK)上季毛利率勝預期 升目標價至87元阿思達克財經新聞 (2025-03-20 10:58:47)

麥格理發表研報指，小鵬汽車(09868.HK)(XPEV.US)2024財年第四季毛利率為14.4%，高於市場及該行預期的13.8%及13.2%；經營利潤率為-9.7%，高於市場及該行預期的-11%及-10.1%。小鵬管理層的業績指引較投資者預期顯得保守，令人質疑當前車型的需求是否已趨平。該行期待今年第二季「G6」及「G9」車型的初步銷售數據，以更好地評估需求，預計隨著小鵬未來數季推出更高價車型，其平均售價可能出現反彈。

該行提及，小鵬指引今年首季交付91萬至93萬輛汽車，按年增長317%至326%，與年初至今375%的增長一致；收入指引介乎150億至157億元人民幣，高於市場及該行預期的146億及144億元人民幣。投資者將更關注小鵬第二季是否能顯著加速銷量增長。「G7」和「M03 MAX」等車型推出可能有助維持銷售勢頭，但該行認為當前估值已反映大部分利好。

另外，麥格理將小鵬2025財年銷量預測上調7%至45.2萬輛，並推動期內銷售額預測增長4%。該行將小鵬港股目標價由70元上調至87元；美股目標價由18美元上調至22美元，維持「中性」評級。(js/j)~

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