惠譽博華：煤價步入下行周期阿思達克財經新聞 (2024-07-17 16:01:27)

惠譽博華表示，測算顯示，上半年中國煤炭總供給較2023年同期微降0.3%，且自2月以來月度煤炭總供給均落後於可比期間。考慮到下半年進口增速或將轉向溫和甚至回落，惠譽博華維持全年中國煤炭總供給可能不及去年的判斷。

惠譽博華指，庫存變化所展現的基本面趨弱亦映射於煤炭價格，中國煤價已完全揮別2022年的高光時刻。今年以來，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500) 平倉價與京唐港山西產主焦煤含稅庫提價均徘徊於近五年中游位置，至7月中旬均價各錄得每噸872.9元、每噸2,239.9元，按年分別跌13.5%及增2%。惠譽博華認為，中國煤炭價格已然步入下行周期，但稀缺性與庫存特征或將使得煉焦煤價中樞回落幅度較動力煤更為緩和。

惠譽博華指，曾於年初的展望報告中將中國煤炭采掘行業景氣度由「高景氣」下調為「中景氣」，並認為短期內煤價走勢尚不足以對行業信用構成實質性挑戰。但從煤炭生產商最新披露的半年度業績數據考量，煤企所經受的盈利回撤已呈加劇之勢。若下半年缺乏諸如進口規模縮減、庫存高企緩解等價格提振因素，盈利指標的弱化或將使得煤炭企業面臨更大的財務靈活性下行壓力。(ha/k)~


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