建設銀行(00939.HK)公布去年業績後，今早(2日)股價上升，半日上揚近2.8%報4.85元。中金發表報告表示，建行去年業績符合預期，2023年末公司核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率為13.15%、14.04%及17.95%，處於同業較高水平；按年分別下降0.54個百分點、0.36個百分點及0.47個百分點，均滿足監管要求。2023年公司分紅率保持在30%，按照3月28日股價計算，公司H股2023年股息率為9.3%，股息率位於四大行最高，高分紅價值顯現，維持對其「跑贏行業」評級及目標價6.77元。
建行公布去年錄純利3,326.53億人民幣按年增長2.4%，每股收益1.31元人民幣。每股末期息40分人民幣。上年同期派38.9分人民幣。單計去年第四季度，純利771.99億人民幣，輕微增長0.8%。
建行去年經營收入7,456.15億人民幣，下降1.6%。其中，利息淨收入6,172.33億元人民幣，下降4.1%，主要受持續讓利實體經濟、市場利率整體下行等影響；淨利差1.5%，淨利息收益率1.7%，均下降0.31個百分點。去年非利息淨收入1,283.82億人民幣增加12.8%，其中，手續費及佣金淨收入1,157.46億人民幣，微降0.3%，對經營收入比率15.52%，上升0.2個百分點。
建行2023年公司類住房租賃貸款3,254.48億人民幣，增加832.56億元人民幣，增幅34.4%。2023年止，不良貸款額3,252.56億元人民幣，較年初增加324.31億元人民幣，增幅11.1%；不良貸款率1.37%，下降0.01個百分點。
【業績符預期 績後有支持】
中信証券表示，建行2023年歸母淨利潤按年升2.44%(前三季度按年升2.63%)，盈利要素拆分來看，第一是營收收窄趨勢企穩，2023年營業收入按年跌1.79%(前三季度按年跌2.68%)，息差下行對淨息收入影響仍有延續，非息端投資收益的高增的支撐作用則進一步顯現。第二是費用管控穩健，撥備延續利潤支撐作用，2023年成本收入比按年小幅增長0.37個百分點至28.2%，其中業務及管理費按年-0.38%，費用控制延續穩健；全年資產減值損失按年跌11.47%(前三季度按年跌12.09%)。
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下表列出14間券商對建行投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
中銀國際│買入│7.61港元->8.23港元
花旗│買入│6.93港元
美銀證券│買入│6.58港元->6.85港元
中金│跑贏行業│6.77港元
摩根大通│增持│6.45港元
摩根士丹利│增持│6.4港元
華泰証券│買入│6.21港元
廣發証券│買入│6.16港元
匯豐環球研究│買入│6.1港元
中信証券│增持│6港元
野村│買入│5.93港元
海通國際│跑贏大市│5.41港元->5.54港元
高盛│買入│4.62港元
瑞銀│中性│4.65港元
券商│觀點
中銀國際│建行去年盈利表現大致符預期，料今年手續費及佣金淨收入持續有增長
花旗│去年業績符預期，資產資量保持穩健
美銀證券│去年純利優預期
中金│去年收入盈利均增速略跌，資產資量保持穩定
摩根大通│去年第四季業績表現符預期，資產資量保持穩健
摩根士丹利│去年盈利增長勝預期，維持較高派息比率
華泰証券│資產資量保持穩健，投資收益亮眼
廣發証券│資產質量穩健
匯豐環球研究│息差收窄壓力仍存，下半年企業房地產不良貸款率回升
中信証券│息差仍處收歛階段，投資收益增長顯著
野村│去年第四季盈利增長符預期，收入增長遜預期
海通國際│息差收窄面臨壓力，資產資量保持穩健
高盛│去年業績符預期
瑞銀│去年收入及盈利增長未如預期
(ta/w)
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