匯豐研究發表報告指，預計阿里-W(09988.HK)(BABA.US)9月底止次財季的的商品交易額(GMV)增長雖然按季放緩，客戶管理收入(CMR)仍受到新技術費用及全平台推廣的緩衝。市場仍然關注集團對用戶的投資及GMV。該行預計，集團次財季收入按年升9%至2,450億元人民幣，但料經調整EBITA按年跌5%至410億元人民幣，同時，預期經調整EBITA利潤率按年跌2.4個百分點至16.7%。
匯豐研究表示，宏觀經濟疲弱的負面影響可能會拖累阿里的GMV，但相信不會妨礙GMV與CMR的差距收窄。考慮到中國政策轉向支持經濟增長，消費意欲可能上揚，該行大致維持2025財年的收入預測。該行又認為，微信開放生態系統將帶來潛在上升，並預期公司的投資力度將會增強。海外業務的經濟效益改善，應有助於在一段時間內進一步收窄相關虧損。該行又預期雲端服務的收入將錄得升勢，在下半年恢復雙位數增長，有信心雲端服務的利潤率將維持韌性，長遠而言仍有改善空間。
該行對阿里的盈利預測大致維持不變。儘管近期出現波動，但認為集團仍能提供最佳的風險回報狀況。中國電子商務的貨幣化持續改善，加上其後盈利增長復甦，是股價進一步上升的關鍵。該行維持予阿里「買入」評級及美股目標價134美元，港股目標價維持131港元。(sl/da)~
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