一文綜合大行對京東(09618.HK)公布季績後最新目標價及觀點
京東-SW(09618.HK)(JD.US)昨日(14日)收市後公布第三季業績，純利按年升48%至117.31億元人民幣，高於本網綜合4間券商預測上限的99.79億元人民幣，每股盈利4.02元人民幣；每股美國存託股收益8.05元人民幣。非美國通用會計準則純利按年升24%至131.74億元人民幣，高於本網綜合15間券商預測上限的120.62億元人民幣。非美國通用會計準則每股收益4.52元人民幣；每股美國存託股收益9.04元人民幣。期內總收入按年升5%至2,603.87億元人民幣。
公司指，第三季集團電子產品及家電品類重拾增長，日用百貨品類也繼續保持強勁。隨著持續打磨供應鏈能力，提升規模效應和營運效率，第三季集團毛利率和非美國通用會計準則下淨利率均取得健康增長。季內公司完成今年3月宣布的股票回購計劃，並啟動了有效期至2027年8月底的50億美元全新股票回購計劃。野村報告指，京東預測第四季綜合收益按年升5.7%，大致與第三季相若，非美國通用會計準則淨利潤維持按年穩定於84億元人民幣水平。
【大和指季度收入沒有正面驚喜】
大和指，縱使京東第四季收入及淨利潤指引或令部分投資者失望，但見到潛在上望空間，因季績將全季反映以舊換新政策的影響。該行又指，縱使京東非美國通用會計準則淨利潤較市場預期高17%，受惠於京東物流(02618.HK)經營溢利率勝預期及非經營項目，第三季業績中的總收入及京東零售經營溢利率沒有正面驚喜。該行上調對京東今年及明年每股盈利預測1%至6%，反映勝預期的京東物流盈利率，重申對該股「買入」評級及目標價200元。
匯豐環球研究指，京東第三季收入符預期，略性預期的京東零售收入被較弱的服務收入抵銷。以舊換新計劃推動家電及電子產品毛交易總額穩定增長，且在9月及10月逐步改善。該行指，縱使京東在「雙十一」於更進取推廣及政府補貼下取得有利結果，該行維持對京東業績預測不變，等待更清晰年末需求趨勢，該行亦預期京東在第四季及明年加大銷售及推廣開支以推動增長，經營開支增長將由毛利率持續改善抵銷，受惠採購優化、物流業務本控制及第三方銷售貢獻增加。該行維持對京東「買入」評級及207元目標價，並指市場期待第四季收入雙位數增長，因此短期股價需要更確定的收入及盈利展望以達致價值重估。
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本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價：
下表列出8間券商對京東-SW(09618.HK)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
瑞銀│買入│250元
麥格理│跑贏大市│232元->217元
富瑞│買入│210元
匯豐環球研究│買入│207元
摩根大通│增持│200元
大和│買入│200元
美銀證券│買入│173元->188元
高盛│買入│178元
下表列出11間券商對其美股預託證券(JD.US)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
瑞銀│買入│64美元
麥格理│60美元->57美元
富瑞│買入│54美元
匯豐環球研究│買入│53美元
野村│買入│53美元
大和│買入│52美元
花旗│買入│52美元
摩根大通│增持│50美元
美銀證券│買入│44美元->48美元
高盛│買入│45美元
摩根士丹利│與大市同步│41美元
券商│觀點
瑞銀│季績受惠於盈利率顯著勝預期，業務展望正面
麥格理│季績強勁
富瑞│料第四季收入增長在情緒改善下加快
匯豐環球研究│以舊換新計劃提振增長
野村│季度盈利增強，第四季指引符預期
大和│以舊換新政策推動收入上升
摩根大通│期穩固季績帶來正面股價回應
美銀證券│第四季收入受補貼影響全季下加速
花旗│季度淨利潤顯著勝預期
高盛│季度盈利勝預期
摩根士丹利│受惠以舊換新計劃
(fc/w)~
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