惠譽博華：一攬子政策對商業銀行淨息差衝擊有限 核銷力度加大維持資產質量穩定
惠譽博華表示，國新辦就金融支持經濟高質量發展於9月24日舉行新聞發布會。在此發布會上，中國人民銀行公布了一系列穩增長政策組合拳：1)宣布降低存款準備金率50基點、降低政策利率20基點並將引導存款利率同步下調；2)將降低存量房貸利率平均約50基點；3)統一房貸最低首付比例為15%、保障性住房再貸款央行支持比例由60%提高到100%；4)創設兩項新工具：一是證券、基金、保險公司互換便利，二是股票回購、增持再貸款。
9月29日國有六大宣布積極響應市場利率定價自律機制倡議，將有序調整存量個人住房貸款利率，10月12日發布具體操作細則，並於2024年10月31日前完成存量房貸利率批量調整工作。惠譽博華選擇58家上市商業銀行作為樣本，分別評估存量房貸利率下調、LPR下調、存款利率下調三個場景對商業銀行淨息差和收入的影響。初步估算存款準備金下調50基點對商業銀行淨息差影響較小，本次不納入測算範圍。
測算結果顯示，存量按揭貸款利率下調或使58家上市銀行2025年淨息差下降約4.7基點，若疊加新增存款利率下調、LPR繼續下調20基點和年初LPR重定價等因素後，上市銀行淨息差下降幅度約7.6基點，靜態假設下對2025年全年收入影響約4.1%。各類型銀行中，國有大行因按揭貸款佔比相對較高，存量按揭貸款利率下降對其影響相對顯著，淨息差或因此下降5.6基點，在樣本類型銀行中降幅最高，另一方面，國有大行定期存款佔比普遍高於同業，若存款利率實現同步下調，靜態測算下可基本覆蓋存量按揭對其淨息差和營收造成的負面影響。
惠譽博華認為，存款利率下調將一定程度上對衝存量按揭貸款利率下調對商業銀行淨息差和營業收入的負面影響，但不足以彌補LPR下調對商業銀行淨息差的削弱，相關政策預計將使得2025年商業銀行淨息差小幅收窄，但範圍可控。考慮到監管機構多次強調要維護商業銀行合理的淨息差水平，後續不排除有更多政策出台穩定商業銀行淨息差及盈利水平，本次一攬子政策著力於刺激總需求改善，有利於商業銀行貸款增速企穩，存量按揭利率下調也將有利於遏制房貸早償，以量換價下存量按揭貸款利率下調和LPR下調對商業銀行盈利能力影響或有所減弱。(ad/w)~
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