《大行》中金：香港商業地產客戶現金流承壓致恆生(00011.HK)不良率走高
中金發表報告指，恆生(00011.HK)上半年營收204.31億元，較該行預期低0.4%，按年增長2.5%；淨利潤96.11億元，較該行預期高9%，按年增長0.7%，主要來自信用成本較低，但公司報告期末不良率因香港商業地產風險暴露明顯走高，市場擔心其後續資產質量演變。
報告指，香港商業地產致不良率走高，恆生表示抵押物較為充分。恆生報告期末不良率上升2.49個百分點至5.32%，主要來自香港商業地產客戶現金流承壓，恆生香港商業地產敞口1,400億元，佔總貸款 16%，其中2/3有抵押、1/3無抵押。相對而言，當前市場關注點主要集中在有抵押部分，因為無抵押敞口客戶多為大型企業，現金流狀況良好。公司維持全年撥備計提低於去年的指引。
中金維持對恆生盈利預測基本不變。當前股價對應1.1倍2024年市淨率和1.1倍2025年市淨率。維持「中性」評級和目標價104.2元不變，對應1.3倍2024年市淨率和1.2倍2025年市淨率。
(ha/cy)~
阿思達克財經新聞
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