一文綜合大行於農行(01288.HK)公布業績後最新目標價及觀點
農業銀行(01288.HK)今早股價靠穩。摩根大通預測農行繼續錄得強勁貸款增長，部分受相對不受周期影響的縣域業務需求推動。農行的高撥備水平亦為盈利增長提供強勁的緩衝，亦為國有銀行中去年最高。該行認為，農行管理層致力維持穩定盈利增長，相信農行今明兩年純利增長下行空間有限。該行上調對農行評級，由「中性」上調至「增持」，目標價由3.7元上調至4元。
農行早前公布去年業績，據國際會計準則，純利按年升3.9%至2,693.56億元人民幣，每股盈利0.72元人民幣。宣派末期息每10股2.309元，對比上年同期派2.222元，即每股派息23.09分。營業收入6,954.68億元人民幣基本持平，去年淨利息收入按年跌3.1%至5,717.5億元人民幣，手續費及佣金淨收入跌1.5%至800.93億元人民幣。農行去年淨利息收益率下降0.3個百分點至1.6%；淨利差下降0.28個百分點至1.45%。截至去年底止農行資本充足率為17.14%，不良貸款率1.33%，較上年末下降0.04個百分點，核心一級資本充足率則為10.72%。
【業績符預期 每股派息增】
中金表示，農行去年淨利潤按年增速六大行最快，營收實現按年正增長，在大行中也處於較高水平。2023年全年公司淨息差為1.6%，較前三季度下降2個基點，主要受存量按揭利率下調影響，但降幅較前三季度有所收窄。考慮到農行撥備較為充足，信用成本節約有助業績改善，該行小幅上調對農行2024年盈利預測2.8%至2,743億人民幣，小幅上調2025年盈利預測2.7%至2,798億人民幣，維持農行「跑贏行業」評級。維持農行H股目標價於4.4元。
中銀國際表示，農行去年純利升3.9%大致符合該行預期，去年淨利息收入年減3.1%主要受到淨息差收窄等因素影響，隨著不良貸款率在去年第四季下降，其資產品質有所改善，2023年不良貸款撥備率或仍處於國內大銀行較高水平，並指農行估值仍然便宜，上調對其目標價由4.46元升至4.81元，此相當於預測今年市賬率0.6倍，維持「買入」評級。。
美銀證券指，農行(01288.HK)去年扣除額外一級債券分派的淨利潤按年升3.9%至2,694億元人民幣，快於國有銀行的0.7%至2.4%，亦高於該行預期0.9%。核心盈利按年升1.9%符合預期，股本回報率按年跌0.4個百分點至10.9%，普通股權一級資本比率按年跌43點子至10.72%，派息比率31.9%大致維持穩定，每股派息增加3.9%至23分人民幣，股息率達具吸引力的7.6%。該行大致維持對農行今明兩年盈利預測，目標價由3.56元上調至3.88元，基於宏觀穩定措施及國企改革減少股本成本100點子，重申「買入」評級，因其穩定盈利增長、高撥備及高股息。
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本網最新綜合12間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
中銀國際│買入│4.46元->4.81元
中金│跑贏行業│4.4元
花旗│買入│4.32元
廣發証券│買入│4.09元
摩根大通│中性->增持│3.7元->4元
海通國際│買入│3.55元->3.89元
美銀證券│買入│3.56元->3.88元
中信証券│增持│3.8元
匯豐環球研究│買入│3.3元->3.7元
瑞銀│買入│3.45元
野村│中性│3.26元
高盛│沽售│2.16元
券商│觀點
中銀國際│去年第四季資產質素改善
中金│盈利增長繼續領先大型銀行同業
花旗│去年第四季撥備前經營溢利遠勝同業
廣發証券│資產負債表穩步擴張，其他非利息收入高速增長
摩根大通│業績堅韌，上調評級及目標價
海通國際│仍屬同業中盈利增長最快，不良貸款率按季下跌
美銀證券│盈利增長及撥備覆蓋領先同業
中信証券│全年盈利增速繼續領先，資產增長繼續正向貢獻
匯豐環球研究│受惠於推動業務量策略
瑞銀│收入勝預期，受堅韌淨息差及強勁投資收益支撐
野村│去年第四季盈利勝預期，受惠更低稅務支出
高盛│季度撥備前經營溢利勝預期，受益於強勁投資收益
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