港股過往牛市平均33.8個月 新光投信看好恒生科技指數還在初升段!



沉寂許久的港股,9月下旬隨著中國政府一連串救市寬鬆措施,展開一波反彈行情,今年截至10/7止,恒生科技指數漲幅高達43.09%,表現凌駕恒生指數(同期漲幅35.5%)與台股(26.1%),成為2024年全球主要股市新黑馬。



連帶地,陸港基金也是一吐怨氣,截至10月8日為止,今年以來漲幅至少19%起跳,其中,安聯中華新思路基金、台中銀中國精選成長基金、新光恒生科技指數基金,漲幅都超過3成。








其中,新光恒生科技指數基金較為特殊,是一檔追蹤恒生科技指數的基金,依照恒生科技指數的成分股來複製選股,絕大多數成分股都一樣,包括阿里巴巴、小米、騰訊、美團等,只有剔除了一檔軍工股,但整體來說,淨值績效都非常貼近。



該檔基金雖然跟ETF一樣,沒有人為選股,每季調整成分股,每檔個股最高權重只有8%,但跟ETF不同的是,新光恒生科技指數基金沒有在股市直接交易,投資人要跟銀行或新光投信申贖,走的是傳統基金通路交易模式。



回頭來看港股,恒生指數10月8日獲利回吐9.4%,恒生科技指數拉回12.8%,大起大落的表現,不免讓投資人疑惑這波行情還能持續多久?



法人指出,根據Bloomberg統計港股牛熊市表現,過去港股牛市平均期間達33.8個月,平均漲幅312.42%,最高爆升1105.92%,



新光投信表示,目前陸股政策大潮一波波來臨,9月大陸人民銀行宣布放大招(降準、降息、降房貸利率)後,10/10央媽正式實施「證券、基金、保險公司互換便利」工具,首期操作規模5000億元,為中國官方首創貨幣政策工具,為股市繼續創造活水,其中,恒生科技指數奔牛大戲受惠於本益比低估、外資低配、人民儲蓄率高3大利多,將從美國首次降息後,正式揭開「初升段」序幕。



新光恒生科技指數基金經理人詹佳峯表示,港股科網類股今年以來報酬榮登全球第一,與本波中國官方救市政策創新有關、尤其時間點巧妙搭配美國9月啟動降息循環,驅動中美兩國利差收斂,營造人民幣升勢再起,中國此刻推出刺激經濟與救市政策將「事半功倍」,讓陸港兩地股民相信「政府這次是玩真的!」,對市場投資信心產生莫大提振作用。



中國政策救市有脈絡可尋,詹佳峯表示,過去中國2015年實施供給側改革(煤炭、鋼鐵去產能)、2018年提金融去槓桿(資產新規),2021年再祭反壟斷調結構(共同富裕、三胎化、反壟斷),都對中國科技類股表現出現抑制,造成陸港科網股價表現乏力期間大約1年。




不過,若觀察政策抑制的隔年起,中國科技類股也分別從2017年起連續上漲3年,剛好搭上中國新經濟轉期紅利期;同樣地,2018年金融去槓桿、大陸資產新規出台後,中國科技類股也從2019年起股價翻揚約3年。(如上圖,記者李錦奇攝影)



詹佳峯預估,思考中國政策走向,2021年官方祭反壟斷調結構、共同富裕後,又遇美國升息及美中科技戰對峙,讓中國科技類股一路被外資大幅拋售,造成本益比被市場過度修正,儘管9月以來恒生科技指數股價回升,截至10/4止,最新本益比也僅21.16倍,仍遠低於過去長期平均值約30.53倍甚多。



如果相較香港恆生指數、恆生國企兩大指數,目前本益比分別來到10.59倍、9.76倍,都已回升至長期平均值水準,詹佳峯認為,中國科網龍頭股擁新科技趨勢題材,加上目前本益比被市場嚴重低估,未來深具估值修復價值,將有助於吸引外資主被動資金回補中國,成為陸港股市結構性調整下的優先加碼部位。







另外,詹佳峯強調本波陸港股奔牛行情,除北水南進的政策性作多、估值修復吸引外資加碼外,加上當前中國內地民眾踴躍搬錢入市,證券開戶量爆增新聞出現,可視為量先價行的參考指標,等於3大資金動能簇擁下的陸股,新牛勢有望再出現,港股表現自然水漲船高。(如上圖,記者李錦奇攝影)



詹佳峯建議,投資人此刻佈局可以開始分批佈局港股市場,透過追蹤恒生科技指數的「新光恒生科技指數基金」在美國啟動降息後,開始定期定額或分批投資,就能掌握陸港股下一波新牛勢起航的最佳甜蜜點。