開發金擁三利多 瑞信初評喊買時報-台北電 (2021-06-22 08:05:07)

瑞信證券金融產業分析師許忠維指出,開發金(2883)坐擁擴張旗下事業體推升獲利、經常性利潤提升與資本效率拉高三大利多,隨股東權益報酬率(ROE)可望長期處9.5~10%,股價重新評價(re-rate)行情可期,初次納入研究範圍給予「優於大盤」投資評等,推測合理股價估值16.2元。
許忠維提出,開發金過去十年內,通過併購使業務組合出現變化,帶動獲利明顯改善,包括2012年收購凱基證券,2014年併購萬泰銀行,近幾年公開收購中壽股權,這些收購主要透過現金,開發金在證券、銀行、壽險等領域愈來愈強悍,瑞信看好經常性收入占集團比重上升到60~70%,遠高於2014年時僅20%。

2014年來開發金從中華開發與凱基證取得740億元以上資金,用於現金併購與執行庫藏股,資產/權益比率從2012年的三倍,=提升到12倍,集團ROE由5~6%提升到9~10%。
從評價面看,瑞信認為,開發金目前股價還不到0.8倍股價淨值比,與台灣金融類股相比,站在相似ROE表現前提下,同業約有1倍股價淨值比的評價,開發金顯得相對折價。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)
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