最強解封返校季 摩根大通升評百和時報-台北電 (2021-06-21 07:48:14)

凱基投顧點出,7~9月返校季將看到解封後服裝與鞋類爆發需求,摩根大通證券最新升評製鞋指標百和(9938)至「優於大盤」,推測未來12個月合理股價由80元調升到125元,再現紡織製鞋指標股對法人資金強大吸引力。
凱基投顧指出,根據美國普查局5月服飾鞋類銷售數據,大幅月增12%、甚至比疫情前的2019年5月還要高出18%,強於預期,顯示在疫苗接種量增加環境下,意味消費者正迫不及待回歸正常生活。另外,投顧法人引用國外調查數據亦發現,全美返校季銷售估將年增6%,其中服飾類銷售成長性更上看78%,為亮點所在。

法人並提出兩點觀察:首先、族群領頭羊儒鴻股價近期先一步刷新歷史新高,對族群其他三大指標股帶動作用,值得留意。其次、晶圓代工龍頭台積電遭外資降評「中立」,傳產又成避風港,很可能迅速驅動資金回籠非科技績優股。
內外資大型研究機構持續集結對紡織製鞋族群指標股的樂觀看法,除摩根大通看好百和擁雙成長引擎,凱基投顧重申對豐泰、儒鴻與聚陽正面觀點外,摩根士丹利亦同步看多紡織製鞋族群。
摩根大通證券指出,百和股價過去三個月來超越大盤16%,然基於獲利水準更好,並伴隨國外解封(re-opening)所湧現遞延需求,訂單動能將強勢延續整個下半年,研判股價尚有漲升空間。
百合基本面利多包括:一、受惠於鞋類設計循環,百和緹花布與射出勾的應用將更廣泛。摩根大通歸納,鞋類更新設計循環每兩年就上演一次,且都能推動百和營運爆發,像是愛迪達2017年時採一片式鞋面,推升百和毛利率達40%歷史高峰,2019年時,因鞋帶、織帶在鞋類應用不斷增加,帶動配飾銷售年增14%,有鑑於百和受惠強勁需求,預料2021年配飾銷售年增上看19%,比2019年更強。
二、百和網布事業轉佳,該業務2020年虧損5.7億元,現隨出貨量增加,下半年將達成損益兩平,意即業務布局即將開花結果。三、品牌客戶擁有完整的新產品線,零售通路商庫存水位偏低,代表重新拉貨需求龐大,因此,鞋類ODM場的營運動能持續進步中。
凱基投顧維持看好鞋類服飾供應商,尤其品牌與零售商的產品升級,將加持產業上升循環延續到2021年之後,維持儒鴻、豐泰、聚陽「買進」投資評等,推測未來12個月合理股價是700、258與300元。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)
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