隱含價值破兆元! 國壽:股價將反應時報-台北電 (2021-05-18 07:46:55)

股價太委屈。國泰金控17日公布,子公司國泰人壽2020年底隱含價值(EV)達1兆1,440億元,創其史上新高,並較前一年底大幅成長22.35%,以國壽股數來看,每股EV達195.5元,若以國泰金控股數來看,每股EV則達86.8元。
壽險精算價值即某種程度代表若算到2020年12月底國壽的清算價值,在投資利率上升、金融資產未實現利益再增加近800億元下,單是國壽去年底的價值,就足夠國泰金每股值86.8元。

但台股受疫情影響,國泰金17日收盤價亦回檔到48.65元,僅每股EV的56%,國泰人壽執行副總林昭廷表示,EV反映壽險中長期經營價值,目前看起來投資收益,尤其是美債利率「今年是從谷底往上」,所以國壽價值亦明顯回升,「未來應會體現在股價上」。
另外,在代表未來經營及後續業績價值的部分,國壽2020年精算價值(AV)亦達1兆4,460億元,成長16.4%,國壽每股AV達247.2元,金控每股AV則突破百元的規模,達109.8元。
林昭廷表示,今年第一季新錢投資海外固定收益,同一投資等級去年約3%、全年約3.1%,今年首季則有3.65%,即投資收益率上升,但因為去年及今年初國壽實現較多債券資本利得,經當性收益率(recurring yield)首季降到2.79%,算是近五年的同期新低,但今年應會回升到3.11%以上,未來幾年也會逐步往上走。即代表國壽每年經常性收息會逐年增加。
至於去年到今年首季新台幣兌美元匯率大幅升值,造成壽險業避險成本升高,林昭廷表示,今年全年避險成本應會下降20~25個基本點(1基本點是0.01百分點),去年全年是1.7%,今年應會在1.5%以下,只要新台幣不要獨強,國壽的一籃子避險操作就會奏效,整體避險成本就會下降。
而因為4月底前全球股票都在狂飆,國壽帳上亦有極大量的股票未實現利益,3月底淨值下金融資產未實現利益978億元中,有九成以上來自股票,4月再增逾200億元,即有極厚的本錢強化獲利。(新聞來源:工商時報─記者彭禎伶/台北報導)
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