免驚 2美系外資力挺聯發科時報記者王逸芯台北報導 (2021-05-11 09:07:14)

傳大陸品牌智慧型手機下調採購量,衝擊聯發科(2454)股價表現,摔下千元大關,有兩家美系外資出具最新研究報告力挺,認為晶圓產能緊張,行動裝置用SoC(系統單晶片)依舊處於以供給方為主,聯發科至少還有2~3個季度在獲利和盈餘上可以有成長空間,故分別維持聯發科加碼、買進評等,目標價為1380元、1190元。
美系外資表示,先前調查顯示大陸4月的5G智慧機滲透率持續上升、達78%,這顯示市場似乎能夠消化更昂貴價格的5G智慧機,但是,在過去一周中,大陸51長假的銷售狀況似乎比預期的要弱,特別是對於高階智慧手機(價格高於300美元或2000元人民幣),且通路庫存的高端智慧機水位也偏高。

美系外資表示,由於5G SoC短缺,故有些大陸智慧型手機廠商被迫採用高階5G SoC,但顯然大陸高階5G智慧機的市場需求有限,目前看到某些訂單的削減實際上是其他人為因素,而非零組件缺料所致,根據供應鏈檢查顯示,大多數手機供應商Will Semi手機傳感器的訂單已經被下修約10~15%,但TDDI(由聯詠提供)訂單並未削減,這顯示假設OPPO、Vivo和小米要取消訂單,但有可能會由榮耀等其他智能手機品牌可能會接下市場,預估大陸智慧手機市場全年出貨量依舊增長約10%,且因為產能緊張,依舊處於以供給方為主,除非大陸的智慧手機市場需求再6月、7月出現進一步惡化,不然聯發科的訂單應該還是相當穩健,全年營收可以有40%的成長幅度,維持目標價1380元、買進評等。
另一家美系外資表示,聯發科近期股價表現疲軟,主要是市場傳出OPPO,Vivo和小米削減訂單,顯示目前訂單削減已經發生在非零組件(MLCC、相機模塊、鏡頭、CIS等)瓶頸,但目前行動裝置SoC仍然短缺,尤其是低端5G以及4G,目前還沒有看到 供應鏈中任何有意義的訂單削減,預計大陸智慧機銷量增長仍然不溫不火,2021年不太可能回到2019年的水平,加上新興市場印度出現第二波疫情爆發,智慧手機市場恐有短期震盪,但預計在高通供應恢復正常前,整體行動裝置SoC的供求仍緊張,聯發科至少還有2~3個季度在獲利和盈餘上可以有成長空間,這主要是因為更好的定價和市場份額的增長,此外,還有天璣2000旗艦晶片將在第四季發布,故維持聯發科加碼評等、目標價1190元。
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