研華短線遇缺料亂流 長期動能仍看俏時報記者林資傑台北報導 (2021-05-06 14:42:21)

工業電腦大廠研華(2395)2021年首季獲利優於預期,但因零組件缺料加劇,第二季營運展望趨守。多家投顧法人雖因下修獲利預期而調降目標價,仍看好市場需求復甦及研華長期發展後市,維持「買進」或「持有」評等,目標價區間自361~430元下修為361~400元。
研華股價1月中觸及396元新高,隨後於340~382元區間高檔震盪,今(6)日開高後量增震盪,一度翻黑下跌2.04%至336元,鄰近尾盤拉高上漲0.29%、收於344元,成交量增加61.03%至1058張。三大法人本周迄今偏多操作,合計買超290張。

多家投顧法人出具報告,指出研華受惠市場需求強勁,且自去年12月起積極備料因應下,首季缺料影響出貨有限,帶動營收成長幅度優於預期,產品組合轉佳帶動毛利率及營益率優於預期,配合業外處分收益挹注,使整體獲利大幅優於預期。
展望第二季,研華預期合併營收將落於至4.8~5億美元(約新台幣135.8~141.5億元),毛利率估略降至37~39%區間、營益率則略升至16.5~18.5%區間。以此推算,營收將較首季成長3.2~7.5%,但較去年同期衰退3%至微增近1%。
投顧法人指出,研華第二季以美元計價營收年增約5.5%,但因新台幣強升,使新台幣計價營收年減約1%。由於零組件缺料狀況加劇,對營收產生5~10%遞延影響,採購成本上升亦使毛利率承壓,預期第二季獲利將季增2~4%、年減14~19%。
展望今年,研華看好中國大陸搭上「碳中和」政策,可望受惠當地智慧製造、基礎建設需求增加,以及電動車電池工廠、能源及博奕等新商機,美國則看好物流、智慧製造及醫療需求。投顧法人預期,雖有缺料問題干擾,研華今年營收恢復成長無虞。
不過,由於零組件缺料狀況快則第四季、慢則明年才會明顯紓緩,投顧法人雖預期研華今年營收可望成長10~12%,但下修獲利預期、估成長10~24%,每股仍可賺逾1股本,維持「買進」或「持有」評等,目標價區間自361~430元下修為361~400元。
投顧法人認為,研華長期在技術上居於領先,營收成長及獲利結構優於下游系統廠同業,且所處產業具長期發展優勢,將持續受惠5G基礎建設、智慧製造升級、邊緣運算需求增加,因此雖略為下修目標價,但建議可長期持有、參與未來3~5年5G及物聯網帶動的成長周期。
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