ABF缺爆 美銀初評喊買南電時報-台北電 (2021-03-31 08:00:17)

美銀證券指出,ABF載板缺貨狀態愈演愈烈,市場需求又迎來結構應成長,看好南電(8046)因有77%營收比重來自IC載板,初評「買進」,推測合理股價高達430元,小幅超車高盛證券的420元,躍為市場最高。同時,終結對欣興(3037)悲觀看法、啟動升評,將合理股價估值拉上三位數。
美銀估算,ABF載板供應未來幾年依然緊俏,2021~2023年供應年增率各是10、6與-1%,但在高效能運算(HPC)、人工智慧(AI)、5G與先進駕駛輔助系統(ADAS)帶動嵌入式多晶片互連橋接(EMIB)採用率提高、更多層數與IC晶片需要更大面積的趨勢下,同期間需求是強勁成長20、16與10%,供不應求問題顯然持續延燒。

考慮到訂單能見度已經延伸至第四季,南電身為全球第三大ABF供應商,全球市占15%,是產業上升循環最大受惠者。外資估算,南電2021年每股純益大增近八成,獲利站上一股本關卡、達10.18元,且高速成長態勢不止,2022、2023年每股純益各為17.2與22.55元,換言之,2023年獲利將是今年的翻倍以上。
有趣的是,基於同樣供應緊俏、需求大增題材,美銀證券不僅闊別數月後升評欣興,日本科技研究團隊還開啟日系大廠Shinko基本面研究,給予「買進」投資評等,海內外團隊攜手響應ABF產業爆發題材。
美銀證券針對欣興指出,廠房失火造成的影響已過,先前亦已反映在股價上,隨ABF產能吃緊狀況愈演愈烈,外加欣興是英特爾、超微(AMD)、NVIDIA與蘋果主要供應商,享有ABF出貨優勢。
以賽亞調研(Isaiah Research)供應鏈調查發現,欣興打進蘋果iPhone 13的AiP供應鏈,切入所有BT載板商機,料將帶來一股強勁動能,有助市場對欣興態度更趨正面。
花旗環球指出,看好自2021年起,因更多高毛利的新品貢獻程度增加,欣興將享有混合單位售價向上的優勢。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟、鄭郁平/台北報導)
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