名家論壇》盧燕俐/外資飆股天價nownews (2021-03-02 14:23:28)


過去一年,台股飆股不少,並衍伸出許多相關話題。(圖/NOWnews資料照片)
過去一年,台股飆股不少,近期熱門飆股,PCB南電(8046)榜上有名。去年一整年,已從50多元漲至180元,沒想到,今年才過兩個月,又持續強勢大漲超越300元。更誇張的是,高盛喊天價420元,讓小股民心癢癢,真不知到底該不該追?並衍生出相關話題:外資喊的誇張天價,可以相信嗎?

先簡單說,南電的題材在於ABF載板需求大增,主要運用在PC、伺服器、AI晶片等,由於全球供給並未同步大增,使得整體產業供需缺口,至少高達兩成以上,且正醞釀下一波的漲價潮,也讓三家載板廠商,包括:南電、欣興和景碩,獲利突飛猛進。

以南電來說,2016到2018年都陷入虧損,2019年EPS在獲利邊緣,2020年則大幅跳升到5.57元。高盛證券極力看多,認為2021年至2023年,獲利還會再翻倍,預估EPS分別是11.66、18.76與26.59,喊出目標價天價420元,並納入「亞太區優先買進清單」,報告一出,即使2月24日大盤重挫,南電盤中居然還漲停,外資分析師喊股威力,可見一斑。

好,問題來了,讀者或許會問:2021年才剛開始,現在就能精準估算出2023年的EPS,會不會說得太早了一些?其實,這就是多頭時代的特色,只要有題材,法人先喊先贏,後年獲利能否真達標並不重要,反正股價先拉一波、客戶先賺一趟再說。

一般來說,評估股價的合理性,會用本益比。年初是企業畫大餅的好時機,也是法人拉股價的好時節,此時選股,正常法人會用今年全年的EPS,作為進出參考,像是南電,以今年EPS計算,本益比已高達26倍,並不算太便宜。

可是,大多頭時代,瘋狂一點的法人,會用明年本益比來衡量,高盛預估南電明年EPS又進一步成長到18元,已比許多法人估的15元還要樂觀,若以EPS15元來看,南電本益比20倍,確實不算太貴,股價還有些想像空間。

如果再瘋狂一些,用2023年預估獲利來看,南電目前本益比還不到12倍,即使未來漲到420元,本益比也不過才提升到16倍,高盛的邏輯似乎不全然是歪理。但關鍵就在於,產業變化迅速,包括南電在內,多家廠商已積極擴廠,需求端只要有任何風吹草動,各大廠原先期待的成長性,就會遭到質疑。

也因為股價一年已大漲6倍,散戶現在要追買,必須具備十足的把握與勇氣。當然,搭配籌碼面觀察,也是重要思考角度。

南電是台灣幾家投信的重要持股,從去年九月起,就一路大買,隨著股價大漲,投信也從今年一月下旬開始調節,外資則是買多賣少,顯示外資這波是真心看好,不純粹口頭說說而已。

只是就目前股價,離高盛目標價還有4成漲幅,真會來到這個天價嗎?除了個別企業的獲利能力外,大盤位階也是個重點,現階段台積電漲不動,強勢族群IC設計也偏弱,大盤不夠穩,中小型股雖短暫成資金避風港,但也有輪跌的風險。讀者在追逐這類飆股時,緊密研究法人動態,並嚴設停損停利,才有機會富貴險中求。

●作者:盧燕俐/資深財經媒體人、企業財經顧問

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