外資有志一同 齊拱聯發科拚「千」金時報記者王逸芯台北報導 (2021-01-28 10:14:03)

聯發科(2454)法說報喜,6家外資對聯發科出具最新研究報告,全數目標價上看千元以上,對於聯發科2021年齊聲比讚。
美系外資指出,大陸智慧手機需求、庫存仍保持健康,有鑑於晶片組短缺,智慧手機客戶已經多次預訂,聯發科隨著市占率持續提升,加上搭載5G SoC的手機單價較高,看好聯發科首季SoC收入季增可望翻倍,面對上游晶圓漲價,聯發科也逐步將額外成本傳遞給客戶,據悉,聯發科首季已開始將某些5G和4G的價格提高10%,此舉不僅可以抵消聯發科的代工廠成本增加(約5~7%),也有利於聯發科的利潤率,維持加碼評等、目標價1090元。

另一家美系外資表示,聯發科去年第四季營運強勁,展望今年上半年,預計5G智慧手機在大陸將持續增長,可以看到人民幣1000元以下的產品,將進一步加速發展,也將推動聯發科上半年的經營利潤率進一步上升,希望聯發科能夠維持或增加5G的市場份額,同時也獲得4G的市占率,藉此聯發科2021年營收有機會成長逾3成、EPS也會同步增長,惟5G產品的週期,將成為下半年市場投資者的觀察重點,因為今年全球規模約5億多支的5G智慧手機,其中60%以上來自大陸市場,這意味著下半年5G智慧手機的普及率在大陸將達到90%以上,故其後5G的增長速度將取決於非大陸市場的採用曲線,預計該曲線可能不太陡峭,主要有鑑於那些市場仍缺乏5G基礎設施建設,將聯發科目標價由950元調升到1000元、維持加碼評等。
還有一家美系外資表示,聯發科釋出的第一季財報預估,優於外本身先前的預期,且不僅是第一季,聯發科看好5G、4G的全年市占率將持續成長,且非智慧型手機領域,包括WiFi 6、物聯網,PMIC(電源管理IC)和ASIC(客製化晶片)等,也將穩定成長;面對晶圓產能緊張,聯發科有台積電(2330)供應其7奈米、5奈米產能,相對於對手高通來的穩定,另外,也會適度將漲價成本轉遞給客戶端,將目標價由964調升到1100元、給予買進評等。
還有第四家美系外資認為,聯發科對2021年維持樂觀預期,5G動能強勁,4G市場份額的持續增長,儘管面對新台幣匯價,但無晶圓廠運營經濟性更大,故維持其買進評等、目標價1185元。
日系外資表示,聯發科對於第一季財測的樂觀預估,開啟了又一個強勁的增長年,將於5G、AI以及 HPC(高速運算)週期不斷獲得市場份額增長,聯發科今年三大產品線,行動平台、成長型產品以及成熟型產品均樂觀看待,全年毛利率預估落在43~44%,將聯發科目標價由820元調升到1000元、維持買進評等。
亞系外資表示,聯發科第一季手機、非手機產品表現均優於季節性,且面對晶圓產能緊張,聯發科對整體半導體供應鏈庫存感到滿意,預估影響有限,也不擔心代工價格上漲的影響,期望能夠將更高的成本轉嫁給最終客戶,將目標價由1100元調升到1200元、維持買進評等。
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