聯發科天璣旗艦護身 外資齊叫好、上看1100元時報記者王逸芯台北報導 (2021-01-21 10:46:48)

聯發科(2454)旗艦天璣1200、天璣1100出爐,外資齊聲看好,其中又以亞系外資最為賞臉,將目標價提升到1100元、維持買進評等。

美系外資表示,聯發科推出全新5G SoC旗艦天璣1200、天璣1100,採用台積電6奈米製程,在CPU、5G以及照相功能上象徵有意義的效能提升,且聯發科挾價格優勢,預計今年有機會拿到來自於小米、Oppo、Vivo和Realme的訂單,儘管高通仍可能在旗艦晶片中處於領先地位,但聯發科顯然正在縮小差距,估計高通S888的價格可能為120美元,而聯發科天璣1200、天璣1100的價格有機會落在60~80美金之間,另外,更看好聯發科2021年下半年還會端出更有意義的旗艦升級的天璣2000,可能使用ARM Cortex X1、台積電(2330)的5奈米製程,對於聯發科在2021年的5G表現持續樂觀。
美系外資表示,聯發科5G SoC 2020年出貨量超過4500萬,且公司預計全球5G智能手機出貨量將從2億套成長到5億套,這意味著 今年5G的成長曲線非常陡峭,預計大陸5G智慧手機的價格將繼續快速下降,給予目標價950元、維持加碼評等。
另一家美系外資表示,聯發科新旗艦天璣1200使其更確認中高階產品的立足點,期望後續聯發科在中高端市場贏得了更多的市占,並且有可能拿下更多OPPO、vivo、小米的訂單,預計5G SoC將在2021年成為賣方市場,此將推動聯發科利潤率上升,聯發科預計2021年全球5G手機出貨量將超過5億支,惟上游晶圓供應將是關鍵瓶頸,入門級5G手機也使用7奈米製程晶片,但台積電、三星是唯一製造商,這反過來又會導致較低的價格侵蝕,意味著聯發科的利潤率上升,將聯發科目標價由870元調升到1000元、給予買進評等。
還有一家美系外資也看好5G滲透率持續擴大,聯發科2021年持續維持強勁成長態勢,重申「買進」評等,目標價由880元調高至1100元。
歐系外資表示,聯發科的旗艦晶片天璣1200有利於其拿下更多小米、OPPO、Vivo、Realme的訂單,終端產品預計今年第一季底就可以看到,且晶圓產能的限制,反而可以保護了價格和利潤,聯發科在2021年持續樂觀,也估計到2022年,聯發科在榮耀、OPPO、Vivo的市占率將增至約50%,在小米更占60%~70%,在三星中占10~15%,加上4G、3G穩定出貨,以及新興市場的加入,均可以穩定期市占率表現,給予960元目標價、優於大盤評等。
亞系外資表示,預期聯發科第一季度營收季減少約9%,毛利率保持在44%左右,假設2021年5G智能手機滲透率達到47%(2020年為20%),還有榮耀的採購動能加入,預計聯發科2021年5G出貨量達1.89億套,且也看到非手機領域的成長,包括Chromebook、IoT、WiFi、PMIC、LCD電視以及ASIC等,將其目標價由840元調升到1100元、維持買進評等,惟聯發科面對的潛在風險有COVID-19的影響超出預期、終端需求疲軟、更強的競爭/ ASP壓力抵消毛利率的成長空間、非智能手機進度變慢以及華為禁令帶來的更大風險。
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