市場反應太大!外資打氣聯發科「沒那麼悲觀」時報記者王逸芯台北報導 (2020-09-22 10:11:45)

日系外資針對聯發科(2454)出具最新研究報告指出,自8月17日美國對華為祭出新一波禁令後,聯發科備受衝擊,股價出現修正壓力,只是外資認為,短期內市場反映似乎過大,相反的,看好聯發科短期股價會有一定上漲空間,且第四季衰退幅度也有機會較市場預期來的好,故維持700元目標價、中立評等。

日系外資指出,在8月17日美國對華為公布新一波禁令前,聯發科的前景看好,首先,聯發科在5G SOC供應商中占主導地位,且有機會與華為的P / Mate系列合作,滲透到高端市場;再者,華為產品售價要比OPPO、vivo和小米的價格高,所以聯發科對華為可能會收取更高的費用,藉此有機會在所有細分市場均享有更好的溢價優勢,但隨著美國的禁令一發布,聯發科的5G SOC平均售價都將失去這兩個積極的定價因素。
外資進一步表示,在華為禁令後,聯發科儘管失去上述兩定價優勢,也因此對聯發科2021年的定價能力出現擔憂,但短期內市場對噪音似乎反映過大,相反的,看好聯發科短期股價會有一定上漲空間,主要是因為聯發科的5G客戶,包括OPPO、vivo和小米等,假設華為不會重返手機市場下,將承接華為的市占率,則會有強大的晶片需求,因此,有機會讓聯發科第四季度前景出現意外驚喜,即原先的季度下滑幅度有限,更重要的是,傳出高通的4350晶片似乎有設計問題,可能會導致推遲1-2個月,如果是這種情況,應該開始看到聯發科的加速設計低端5G SOC更有表現空間。
另外一方面,日系外資點出,現階段無論是5G和4G的晶片供應仍然受到PMIC(電源管理IC)的嚴重限制,主要就是8吋晶圓廠的結構性短缺,同時,高通的4350芯片供應也受到三星8奈米芯片的限制,因為三星的8奈米產能似乎已被Nvidia占據,故整體用晶片供應仍有限制,加上強勁的需求下,預計聯發科短期股價有上升空間,故維持700元目標價、中立評等。
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