把裴洛西當成了賠落去 甚至是陪落Ｃ(波)時 (2022-08-11 理財周刊 文．林友銘)

當萬五遇上軍演，一九九五閏八月的既視感就再度浮現；當裴洛西被說成了賠落去，反彈千點蟄伏的空軍如何按捺得住？但世事無絕對，八月五日一場多頭怒火延燒333點，是衝著金管會「限空令」而來？還是為導彈中靶利空出盡而來？

\大媽小粉紅，別鬧了！

台股怕第四次台海危機重演，對岸難道不怕？萬一八月四日的實彈射不中靶，掉落地點不是海上而是島內，老共秀肌肉反成了亮底褲，內憂外患交相迫的中國經濟，當真承受得住？所以鬆一口氣的看似是台股，殊不知其實是對岸。

禁台灣農產品、退MIT標籤、發動駭客入侵、逼迫藝人表態…，這些雖不是好事，但顯然已有節制。中美各給足了對方面子，一場各取所需的表演後，大媽小粉紅玻璃心已碎了一地。是以表情做滿即可，就別再鬧了！台股的空軍也是，要想藉這次裴洛西訪台來翻身，別逗了，再等等吧！

\2022不像1995、2008，倒真像2015

分析界最近盛傳一張對照圖，直言台股將走2008年金融大海嘯模式。但畫虎畫皮難畫骨、知線知面不知心：2008年模式的前提是美國房地產的崩潰，延燒到金融機構的倒閉、失業率的居高不下，轉變成經濟的大衰退…。但眼下美國剛公布的七月非農就業新增人口竟來到52.8萬人，遠高於預期，失業率3.5%更是1969年以來最低。或許這意謂今年升息之路尚在，明年降息之路仍遠，但實無法直接聯想到美國金融機構的倒閉，與經濟的大衰退將至。

如果台股的Ｃ波不是發生在現在，又幅度不若2008年，那會不會實際走的是2015年版本？

今年上半年的跌勢，來自俄烏戰及中國封城引發的高通膨，配上美國大選固樁，升息與縮表勢在必行，然後佐以去年塞港累積的高庫存壓力，最終成就了經濟衰退這套熊掌大餐。

但聯想歸聯想，美國目前仍強的經濟數據，以及八月超級財報周的成績單，在在說明疑慮絕對有，但大空未可知；2008年那種四大皆空目前都還塵緣未了，遁入空門更言之過早。

是以，拿2015年相比，不管就Ａ波跌幅與年線乖離，連動的債市及非美災區，其實反而更接近實際現狀。

\會怕就好，不怕反彈就結束了

若以2015年版本來看，Ｂ波反彈是0.593幅度(Ａ波跌點的59.3%)，時間是二個半月，反彈波型為楔型，反彈初期出現過的轉折。之後再走Ｃ波壓回，修正幅度是0.745(Ｂ波彈點的74.5%)，但不會破Ａ波低，時間也約是二個半月完成。

若用2015年推估2022年，本次裴洛西訪台事件只是反彈的插曲，極像2015年的❶，自然不是反彈的結束。真正Ｂ波的滿足點，極有可能落在彈幅0.593，也就是16709，正好是五月底MSCI調升台股權重強拉尾盤的高點附近，在型態上是可以交代的。至於時間，有一說是在九月底十月初，但考慮國家隊選舉思維，時間後拖但幅度不變，更是接地氣的規畫。

所以空軍期待的Ｃ波不應在此時發生，而Ｃ波的低點也極有機會不破Ａ波低(如附圖的14637)。但空頭不死多頭不止，市場現在會怕，絕對是好事。

\指數很重要，但超越指數的個股更重要

台股反彈了千點，有近九成個股是同步或落後指數，僅一成是超越指數彈幅。這些超越指數的個股，可歸納成幾個產業族群：網通、工業電腦、鴻家軍與光學延伸。

上述族群表面上來看，會好是因為去年受晶片缺貨之苦而營收獲利下滑，今年不缺料進而營運佳績遞延。但說穿了，籌碼優勢更重要：去年及今年初都沒人蹲，籌碼不亂，而後頭政策加持形同題材助漲。故單單政策不是重點，不然為何風電、生技、電動車這波反彈叫好不叫座，就是因為籌碼基期墊高的關係。

接下來可留意的超越指數候選股，觀察如下：

「建漢」(3062)：鴻家軍網通股，受惠全球寬頻大基建及低軌衛星軍工概念。去年Q4至今年Q1虧損，但五月加入鴻海新團隊開始振作，加重WiFi 7及低軌衛星布局，營收連兩月攀升，頗有營運轉機元年的味道。觀察去年子公司台揚靠低軌衛星題材股價從三字頭漲到九字頭，但三字頭時營運沒母公司建漢此時的三字頭為好。此股四百張以上大戶每周增持，散戶比例逐周下滑，鴻家軍明日之星每波換人作，今年下半年起，建漢登上小巨蛋機會濃厚。

「松上」(6156)：泛鴻海車用電路板股，受惠鴻海MIH平台十月推出電動車商機，八月初同時宣布半年報與庫藏股。Q2獲利季增265%，上半年EPS 0.72元，按此進度全年EPS保底1.4元，本益比及股淨比在泛鴻海股中皆屬極低。公司實施三千張庫藏股目前執行約五百張，均價19.2元，股價型態走鎖碼架構，值得一搏。

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