矽力坐穩新股王寶座 半導體主流地位確立 (2021-05-27 理財周刊 文.高適)



美國消費者物價指數(CPI)、採購經理人指數(PMI)數據好到破表,不僅強化市場對通膨來臨預期,也引發對聯準會貨幣政策轉向的擔憂,成為金融商品市場五月大震盪的主因,著實應驗「Sell in May And Go Away」的諺語。不過,在市場錢太多的背景不變下,金融資產價格下跌後反而會刺激撿便宜的資金買盤,為六月啟動新一波漲聲行情創造契機!

虛擬貨幣遭血洗 引發科技股修正疑慮

五月修正較劇烈的市場除了疫情失控的台股外,最殺聲隆隆的莫過於虛擬貨幣市場,5月18日中國政府開出管制第一槍,互聯網金融協會、中國銀行業協會及中國支付清算協會等三大協會出台公告,要求會員機構不得開展虛擬貨幣交易兌換及其他相關金融業務,提醒防範虛擬貨幣交易存在的風險。

5月19日幣圈逃命賣壓湧現,炒幣者慘遭血洗,比特幣、以太幣、狗狗幣等熱門幣種分別下跌27%、43%及55%,其他幣種也無一倖免。根據行情數據平台幣Coin數據顯示,截至5月20日上午七點半的過去24小時,炒幣者總爆倉約58萬人,金額達69.1億美元。

虛擬貨幣的閃崩,也令市場擔心會造成散戶資金的流動性風險,進而衝擊股市表現,尤其是與虛擬貨幣關聯度越來越高的科技股。如同過去所述的資金邏輯,當比特幣上漲就會激勵科技股跟著上漲;反之,當比特幣下跌自然就可能拖累科技股跟著下跌。

資金風格再變:跌深就是最大利多

比特幣崩盤,降低特斯拉的資產價值(持有比特幣),資產縮水不利特斯拉股價,特斯拉股價下跌又會衝擊主要持股為特斯拉的女股神Cathie Wood一系列ETF,ETF表現不佳引發贖回潮,ETF被迫賣出科技股主要持股,進一步衝擊那斯達克指數,那斯達克指數下跌又將衝擊供應鏈的費城半導體指數及台股。

在此預期下,那斯達克指數及費城半導體指數在5月19日重挫也就合理,唯當天卻上演開低走高的逆轉戲碼,之後一路向上墊高,與仍在震盪走低的彼特幣脫鉤。比特幣與科技股的關係為何改變?最有可能的解釋就是資金邏輯又改變了,符合前一期所述「跌深就是最大利多」的觀點,錢滿為患又到處找機會的資金,趁機逢低撿便宜。因此,短線超跌的美股及台股科技股獲得資金青睞,同步自谷底反彈走高。

新股王領先創高 台股行情先行指標

值得注意的是,台股新股王矽力-KY(6415)在5月19日後領先加權指數創高,且5月24日及25日還是用連兩日漲停強勢創高,表態意味十分濃厚,對台股主流產業更迭具有指標意義,同時也將掀起半導體族群間的比價效應,有助台股評價提升。

雖然5月19日外資摩根士丹利曾出具半導體產業的下修報告,但就之後的族群股價表現觀察,歷經此報告利空測試後,已有利空不跌的情況。摩根士丹利考量先前中國手機銷售不如預期,並發現不少通路庫存轉為增加,特別是PC通路幾乎被填滿,中國晶圓代工廠中芯八吋晶圓廠擴產速度更快,下半年晶圓短缺問題將緩解,進而反轉這波個股評價極度擴張的超級循環。

※全文未完,完整內容請見《理財周刊》第1083期 2021.05.28出刊

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◎發行人語>升息恐慌
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