《績後》一文綜合大行於藥明康德(02359.HK)公布業績後最新目標價及觀點
藥明康德(02359.HK)今早股價彈高，盤中曾高見76元一度彈16.1%，最新報71.6元揚9.4%，成交額12億元。公司昨晚(17日)公布去年業績，宣派末期息每10股9.8169元，另建議特別息每10股派3.5元，已審議通過於2025年以集中競價交易方式回購藥明康德A股(603259.SH)方案涉資10億元人民幣。瑞銀指藥明康德上季業績勝預期，並推出H股激勵計劃，上調對其目標價由70.4元升至80.2元，相當於今年預測市盈率18倍，維持「買入」評級。
公司去年收入392.41億人民幣按年下降2.7%，剔除新冠商業化項目則增加5.2%。錄得純利93.53億元人民幣，倒退12.5%，每股盈利3.24元人民幣。末期息每10股派9.8169元人民幣；另建議特別息每10股派3.5元人民幣。公司預計今年持續經營業務收入重回雙位數增長介乎10%-15%，整體收入達415億至430億人民幣。
【季績優預期 派發特別息】
里昂發表報告表示，藥明康德去年第四收入按年升7%(按季升10%)、經調整盈利按年升21%(按季升9%)﹐符合市場預期，雖然地緣政治局勢不明朗，但管理層預計持續收入重回雙位數增長介乎10%-15%，料今年淨利潤率將進一步提升，預計2025年資本支出將達到70億至80億元人民幣，對比2024年為40億元人民幣，重申對其「跑贏行業」評級，上調對其目標價由73.6元升至92.4元，對估值預測延伸至2026財年及予預測市盈率19.5倍，維持公司為該行在中國合同研發外包服務商(CRO)首選股。該行指，藥明康德今年指引和資本支出前景超預期，預計其非國際財務報告準則下的淨利潤率將在2025年進一步改善，比市場普遍預期高出3%至5%。
摩根士丹利指，藥明康德去年及上季收入及經調整淨利潤率符合該行預期，今年指引亦為在預期之內，經調整淨利潤率將進一步改善，去年強勁積壓訂單成長可望支撐2025年的增長回升，基本面繼續保持強勁並可實現市場對其進一步的重估，維持對其「增持」投資評級及目標價74.3元。
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下表列出5間券商對藥明康德(02359.HK)評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
里昂│跑贏大市│73.6->92.4元
野村│買入│81.7元->84.59元
瑞銀│買入│70.4元->80.2元
花旗│買入│77元
摩根士丹利│增持│74.3元
券商│觀點
里昂│去年第四季收入及盈利增長均勝預期，提升今年收入增長10%-15%亦勝預期
野村│去年業績符預期，提升今年收入增長10%-15%表現亮麗
瑞銀│去年第四季收入增長勝預期，派特別息兼回購A股有驚喜
花旗│派特別息及今年增長指引增投資者信心
摩根士丹利│去年收入增長符預期，今年預期增長指引提升增信心
大和│去年業績符預期，提升今年收入增長10%-15%有驚喜
(ta/w)
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阿思達克財經新聞
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