《大行》麥格理降阿里(09988.HK)目標價至135.5元 CMR和GMV增長差距收窄
麥格理發表研報指，阿里(09988.HK)今年第三季度整體收入及利潤符合預期。當中，雲端業務收入符預期，經調整EBITA分別較該行及市場預測高12%及14%。
麥格理提及，仍然認為阿里國際數字商業集團(AIDC)部門利潤率表現較弱，經調整EBITA為-9.2%，並指「Trendyol」及「全球速賣通」市場份額，以及其新模式「速賣通石油計劃」的投資或會繼續影響AIDC部門的利潤率。
麥格理亦指，雖然淘寶/天貓集團的貨幣化有所改善，加上淘寶服務費對整個季度的影響，也應該會帶來更好的結果。但該行認為，補貼計劃、直播及限時搶購中其他貨幣化不足的工具組合，以及進一步投資的承諾用戶體驗將持續影響公司獲利能力，並使淘寶天貓集團的利潤率表現更加不穩定。該行續指，隨著全平台行銷工具「全站推」自4月推出以來逐步採用，以及淘寶按商品交易總額(GMV)收取0.6%服務費，該行看到淘寶/天貓集團增長3.6% ，這意味著GMV與核心廣告(CMR)之間的增長差距正在縮小。
另外，麥格理將阿里2025至2026財年經調整EBITA預測上調各1%，同時將其H股目標價下調3%至135.5元，維持「跑贏大市」評級。(js/k)
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阿思達克財經新聞
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