《績後》一文綜合大行於渣打(02888.HK)公布季績後最新目標價及觀點
渣打集團(02888.HK)昨公布季績後股價上揚近3%，今日股價則靠穩。高盛指渣打第三季基本稅前溢利18億美元，較該行及市場預期高15%，受高於預期的收入及低於預期的成本推動。該行在首三季達致約一成的基本收入增長後，上調全年收入指引，由逾7%至約10%，高於市場預期的約9%。2024年至2026年資本回報指引亦由逾50億美元增至逾80億美元，市場預期為84億美元。2026年有形資本回報率亦由約12%上調至近13%，市場預期為12.4%。該行上調對渣打2024年至2026年每股盈利預測4%至8%，目標價上調至95元，維持「買入」評級。
渣打日(30日)中午收市公布第三季業績，除稅前基本溢利按年升37.3%至18.07億美元；列賬基準除稅前溢利升1.72倍至17.22億美元。每股基本盈利39.8美仙，去年同期為23.2美仙。季內基本經營收入升11%至49.04億美元，按固定匯率計按年升12%。按固定匯率基準計算，淨利息收入升9%至26億美元，部分由於短期對沖利率到期所致；非淨利息收入升15%至23億美元。列賬基準淨息差為1.95%。普通股權一級資本比率為14.2%，已反映7月宣布15億元回購導致的62個基點影響。有形股東權益回報率升4個百分點至10.8%。渣打將2026年有形股東權益回報目標從12%調升至接近13%，並將2024年至2026年股東分派目標從至少50億美元調高到至少80億美元。該行上調全年收入指引，經營收入年增長率料靠近10%。
【季績優預期 上調目標價】
摩根大通指，渣打第三季收入、成本和資產質量方面均超出預期，其第三季稅除前溢利高於市場預期16%，全年收入增長指引由逾7%上調至趨向10%，市場預期為略低於8.5%。2026年有形股本回報率指引亦上調1個百分點至13%，高於市場預期的12.4%。但渣打季度普通股權一級資本率14.2%，低於市場預期的14.3%。渣打上調2024年至2026年股東回報指引，股份加派息由50億美元上調至80億美元，但低於市場預期的84億美元。集團表明目前利率環境及展望，令其明年淨利息收入增長更具挑戰性，市場預期為跌1%。該行見到渣打淨利息收入下行風險，因對沖利好已主要在2024年反映。該行維持對渣打「增持」評級，目標價94元。
摩根士丹利指，渣打第三季淨利息收入勝該行預期2%，貸款及存款超預期。管理層指明年淨利息收入難以增長，該行已預期明年淨利息收入下跌。季度非淨利息收入勝預期，受惠強勁財富及環球市場業務，全年收入指弔上調至接近10%，較該行預測高2%。中期收入增長指引為年複合增長率5%至7%，但參考年份由2023年至2026年改為2024年至2026年，反映第三季強勁表現。該行又指，渣打季度成本較市場及該行預測低2%及3%，成本收入比率為58%，信貸質素穩固。渣打風投部門2025年及2026年虧損料少於2億美元，該行預測為3.47億美元。普通股權一級資本比率較預測低10至30點子。該行與渣打「買入」評級及100.4元目標價。
中金表示，考慮對渣打非利息收入快速增長有望在明年延續，同時根據公司最新指引調整明年重組費用預測，上調對渣打明年盈利預測5.3%。該行續予渣打「跑贏行業」評級，目標價上調6.8%至105.4元。該行認為渣打盈利能力改善的路徑更加清晰。
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本網最新綜合4間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
中金│跑贏行業│98.7元->105.4元
摩根士丹利│增持│100.4元
高盛│買入│87元->95元
摩根大通│增持│94元
券商│觀點
中金│上調業績指引，關注新戰略調整
摩根士丹利│有型股本回報率及資本回報預期上升
高盛│收入帶動業績勝預期，上調指引
摩根大通│收入、成本及資產質素勝預期，上調指引是關鍵
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