《大行》建銀國際升安踏(02020.HK)目標價至106元 評級「跑贏大市」
建銀國際發表報告指出，安踏體育（02020.HK）旗下的安踏品牌在國慶假期中的銷售表現理想，預期假期銷售及有效的產品推出將支撐安踏品牌在第四季的銷售，令該品牌全年維持低雙位數的銷售增長軌道。健康的四個月庫存水平也支持品牌的經營利潤率。
另一方面，該行預計FILA品牌全年中單位數增長目標在第三季未達預期後將難以實現。FILA品牌在國慶假期的銷售較上季度理想，但受到市場競爭及消費者傾向於性價比產品的影響，預期第四季銷售將波動。基於高基數，預計該品牌第四季銷售將按年持平，全年料錄得低單位數增長。FILA的經營利潤率預計將受到負面經營槓桿及銷售和行政成本上升的壓力。
此外，安踏旗下的Descente及Kolon分店擴張，以及戶外活動產品銷售的增加，繼續為銷售增長提供支持，經營效益也進一步支持利潤率。
該行下調對安踏今明兩年的核心淨利潤預測各4%，反映出對FILA銷售假設的更為保守。目標價由90元上調至106元，目標核心市盈率倍數由17倍升至18倍，並維持「跑贏大市」的投資評級。(fc/da)~
阿思達克財經新聞
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