《大行》高盛降蒙牛(02319.HK)目標價至23.2元 下調收入預測
高盛發表研究報告指，蒙牛(02319.HK)上半年銷售及淨利潤按年分別升12.6%和跌19%，而營運利潤率則增60個基點至7%，趨勢高於公司年初的指引。管理層重申營運利潤率全年擴大30至50個基點的目標，當中，下半年的銷售額預期將持續改善至持平或錄輕微增長。展望未來，公司將以提升盈利能力及獲得現金流為重點，而隨著集團宣布的股份回購計劃，股東回報將會改善，派息比率將於兩年後逐步達到50%。
報告提到，蒙牛管理層對下半年出貨量仍然謹慎，認為在需求疲軟的情況下，健康的渠道庫存水平至關重要。另外，原料奶供過於求的現象或會逐漸消退，並於明年第三季再達到平衡，而原料奶存貨減值可能於今年下半年達到高峰。
高盛下調蒙牛2024至26年的收入預測4至5%，以反映在激烈競爭下需求長期疲弱，惟考慮到毛利率擴張及營運效率，上調其營運利潤3至5%。該行表示，由於與奶粉相關的存貨減值增加，下調集團2024年盈測4%，惟微升2025至26年預測約1%。目標價由24.1元下調至23.2元，維持「買入」評級。(sl/a)~
阿思達克財經新聞
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