幾乎腰斬!外資砍聯發科目標價1550→800


亞系外資針對聯發科(2454)出具最新研究報告,點出大陸智慧手機終端需求疲軟,恐衝擊5G SoC出貨,加上對手高通找上台積電(2330)合作,也會對聯發科搶攻市佔率造成影響,一口氣將聯發科目標價由1550元調降到800元、評等由買進調降到持有。

亞系外資表示,先前在4月將聯發科目標價調升到1550元,主要是因為其在5G SoC(系統單晶片)的動能,然而,現在因為大陸智慧手機終端需求疲軟,出貨量可能低於預期,加上持續性的產能短缺,因此,加設削減聯發科2021年5G SoC出貨減少27%、至1.6億套,低於市場預期1.8億套,在5G SoC減弱下,這可能會限制聯發科進一步向上的動能,另外,聯發科的非智慧手機的產品市場(佔總銷售額的50%),包括電視SoC等,也面臨著增長減緩,因為現在看到越來越多液晶電視需求疲軟的跡象,已經開始影響到供應鏈,這可能會進一步降低營收增長,故聯發科將目標價由1550元調降到800元、評等由買進調降到持有。
亞系外資表示,先前看好因為三星代工問題,讓聯發科相對競爭對手高通具有戰略優勢,然而,由於高通現在使用台積電作為其中高端的合作夥伴產品,等於與聯發科的直接競爭,此恐會影響到聯發科在市佔率的限制,預計將影響聯發科5%~10%的5G SoC市占率,恐導致2022年潛在的收益下降5%~11%,故將聯發科2021年、2022年的盈利預估分別下調8%、11%,每股獲利落在47.55元、51.58元,主要反映疲軟大陸智慧手機出貨量和5G SoC的產品比重降低。