南電去年獲利衝近12年高 擬配息3.4元


IC載板暨印刷電路板(PCB)廠南電(8046)受惠載板需求強勁及漲價效應顯現,2020年第四季稅後淨利「雙升」至13.23億元、每股盈餘(EPS)2.04元,雙創9年高點。合計全年稅後淨利36.65億元、年增達近10.9倍,每股盈餘5.67元,雙創近12年高點。
南電董事會亦通過股利分派案,決議配發每股現金股利3.4元,金額創近11年高點,盈餘配發率約59.96%,以25日收盤價306元計算,現金殖利率約1.11%。公司將於5月28日召開股東常會。

南電去年第四季合併營收寫109.86億元次高,季增4.57%、年增達25.2%,毛利率17.18%、營益率13.17%,雙創11年高點。本業獲利躍升配合業外虧損減少,使稅後淨利13.23億元,季增達26.89%、年增近3.73倍,每股盈餘2.04元,雙創9年新高。
累計南電去年合併營收385.12億元、年增達23.86%,創歷史第三高,毛利率14.94%、營益率10.67%,雙創近12年高點。雖然匯損加劇致使業外顯著由盈轉虧,稅後淨利36.65億元、年增達近10.9倍,每股盈餘5.67元,雙創近12年高點。
南電受惠載板需求暢旺、漲價效應及車市復甦帶動PCB需求,2021年1月自結合併營收創39.21億元新高,月增5.11%、年增58.08%。投顧法人認為,南電雖因工作天數較少,首季營收估季減7~9%,但因稼動率優於預期,看好毛利率估可持穩16%高檔。
南電今年將持續拓展5G網通及高速運算晶片等高階ABF載板,穿戴式裝置等系統級封裝(SiP)BT載板,對車用市場自PCB轉向高密度連接板(HDI)發展,同時布局5奈米晶片載板,盼使高值化產品貢獻比重能進一步提升,帶動整體獲利成長。
美系外資出具最新報告,指出ABF載板供給持續吃緊,帶動平均價格(ASP)上漲。在這波價格上漲趨勢中,南電由於客戶組成及上升趨勢中穩健的營運執行紀錄,在主要ABF載板供應商中處於最有利位置。
美系外資預期,ABF載板價格今明2年將分別上漲15%、10%,將帶動南電營收分別成長10%、17%。價格及規模同步轉佳將帶動毛利率及營益率提升,可望帶動南電獲利強勁成長、股東權益報酬率(ROE)顯著回升,將今明2年每股盈餘(EPS)分別調升33%、54%。
整體而言,美系外資看好ABF載板未來3~4年結構性供需前景,看好南電2021~2023年每股盈餘年複合成長率(CAGR)超過50%,股東權益報酬率至2023年可望達35.5%,維持「買進」評等、將目標價自270元一舉調升至420元,並納入「強力買進股」名單。