錸德效應全面擴散(2018-08-16 18:11:16 先探投資週刊│黃俊超)

不畏美中美貿易戰持續演進，美國股市仍維持區間震盪，然而代表科技股的Nasdaq，由Apple、Amazon等重量級個股帶動，再次創下歷史新高，而台股也在外資回頭買超下，再次站回到一萬一千點大關之上，櫃檯指數則是持穩於創高軌道中，目前正值股東會密集召開期，利多頻傳也帶動成交量能升溫。

輪動有利多頭延續

龍頭台積電與股后國巨的股東會，都傳出產業面的正向訊息，而下周共計有超過五○○家公司將舉辦股東會，如股王大立光、可成、聯電、統一超、嘉聯益、錸德等，而後除權息行情將逐步展開，若國際股市持強表態，個股表現空間仍舊寬廣。

權值股推升指數，而盤面資金則持續聚焦於電子類股，人氣股從被動元件、矽晶圓與二極體，隨成交量能放大而出現向外擴散，包含MOSFET、光學、光碟片與新蘋果概念股也都雨露均霑，整體盤面上維持良性輪動格局，當中不僅有受惠缺貨、漲價而業績跳升的產業，也有轉機乍現，技術與籌碼面持強個股。

類股維持輪動格局，猶如良性循環般有利台股維持熱度，畢竟股價短線漲多的個股，也需要短暫休息，或是技術性量縮整理的拉回，將有助於清洗籌碼浮額與降溫過大的乖離率，若能夠有越多的產業加入輪動，則此起彼落錯開時間差，相對有利多頭走更長遠的路，然若同時爆發就須留意短線是否過熱。

除了類股之間的輪動之外，還有族群內部的輪動，以被動元件為例，當國巨、華新科等一線與業績相對明顯成長個股，或因警示、分盤、預收款券等因素，漲勢暫時進入高檔震盪，則此時產能或規模相對小，抑或是落後補漲股，就有機會因外溢效應而爆發，如九豪、鈞寶等。

光碟片帶動低價轉機股轉強

由於近期大盤狀況相對火燙，資金輪流點火的狀況屢見不鮮，從強勢具有業績的產業，也朝向具有轉機性的產業擴散，尤其是低價股，其中的代表就是光碟片，除了國際大廠陸續退出平衡供需外，雲端資料中心儲存需求出現提升，帶動錸德與中環股價從四、五元，分別大漲至近二○元與十元之上。

低價股若有題材面搧風點火，就算還沒有真的看到業績表態，股價也會走在前面，且若再加上獲得法人買盤加持，則股價就有機會出現倍數大漲，就如同景氣循環股一般的思考邏輯，該是買在相對高本益比，並賣在低本益比，錸德是這波低價轉機股蔓延的火種，接下來有機會出現比價效應持續向外擴散。

暫且不論是否位於相同產業，若站在轉機角度評估，依舊會出現互相比價或交叉影響的效果。電感廠的鈞寶，磁性元件占營收比重五成為最大宗，今年調整產品組合，鎖定車用產品布局，並已陸續打入各大車廠油電混合車、車用感測系統廠、ＧＰＳ廠等，四月在本業與匯兌回沖下，單月ＥＰＳ達○．四六元。

台聚集團的越峰，為電感上游錳鋅、鎳鋅鐵氧磁粉、磁鐵芯製造廠，然自二○○七年起轉投資台聚光電，最高持股達八四％，卻是連年虧損，為了專注本業並替轉投資止血，去年五月開始減持，至今持股比重降低至三四％，去年每股虧損跟著縮減至○．五七元，今年在本業帶動下或有機會由虧轉盈。

越峰、星通轉機浮現

今年首季越峰雖然依舊出現虧損，不過已是較去年同期大幅減少，最大原因是認列台聚光電虧損降低，而根據媒體報導，本業營收若達到二億元，即為損平門檻，目前廣州廠稼動率有九成以上，昆山廠產能也逐漸提升至六～七成，馬來西亞廠因透過電感廠打入車用供應鏈，稼動率也有九成，轉機味道漸濃。

網通設備廠星通首季雖仍虧損，然已較去年少了一半，主要以國內國營事業標案、歐美電信與電力公司標案為主，台灣市場占營收約兩成，主要外銷亞洲三五～四○％、歐洲二○～二五％與美洲十五％，今年歐、美都有新客戶加入，公司看好５Ｇ啟動將引領需求提升，持續投入基站傳輸設備開發。

此外，傳出政府與Cisco的網路設備供貨合約，將於六月到期，未來將改與台灣本土廠商合作，中科院或將自九月起改與星通合作，預期連續三年都會挹注三億元的營收，過去數年星通年營收約在五億元上下，平均而言僅是小幅獲利，然若傳言為真，則可望帶動獲利大幅跳升，近期股價已有先行表態跡象。

除了轉機之外，五月營收也開始陸續公告，業績也將會是個股股價調整的因素之一，被動元件營收續強是意料中的事，股價也持續表態，尤其國巨股東會後再度創高，奇力新、美磊、九豪、鈞寶等也都跟著衝高；另外，強勢設備股的牧德、德律營收也都較去年同期倍數成長。

聚鼎同為被動元件廠，五月受惠保護元件與散熱基板訂單增加，營收年成長二九．四％、近一．七億元，其中保護元件在手機、高速運算與電池訂單都穩定成長，下半年將進入傳統旺季，除了手機有新客戶加入之外，新產品也開始出貨，法人預期全年營收可望年增逾兩成，ＥＰＳ挑戰五．五元。

此外，今年有不少高價股出現業績好之後，又更好的突破創高現象，也帶動股價一路向上攀升，也有利於拉升同族群內的比價效應，且高價股在多頭時填權息的機率也相對較高，而低價股則是在出現轉機時，股價表現更為剽悍，台股在類股輪動得宜下，短多攻勢仍是方興未艾，或有機會再次挑戰波段新高。

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