價值通膨彰顯低基期優勢(2018-05-08 18:23:09 先探投資週刊│黃俊超)

隨著全球景氣回升，美國聯準會進入升息循環，並有可能加快升息步伐，原物料價格走揚，通膨開始成為議題。一般而言，溫和通膨將有利於經濟發展，而除了可見的數據之外，在股市中也可留意「價值通膨」個股，當加權指數持穩萬點之上，股價被低估的個股就有機會跟上腳步，其中淨值是重要的參考指標。

雖然指數早已過了萬點，不過仍有不少個股股價停留在相對低基期，主要因素或與本身體質、產業前景有所關聯，然而，也有不少好股票受限於流通性、知名度、過往表現等，而受市場所忽略，可以留意這些個股的營運是否改善，另一方面，也可從所擁有的轉投資或其他業外挹注價值，用以評估價格。

轉投資價值不一定反應於股價

矽統持有聯電二．五％，持股市值超過一個股本，近年聯電穩定配息○．五元，約可貢獻每股約○．三元，矽統淨值十三．六九元，目前股價仍在十元上下；富爾特持股大聯大二．四一％，持股市值同樣超過股本，且大聯大近年配息皆逾二元，富爾特股價目前也低於淨值。

泰山持有全家二○．五三％，光持股市值就八○億元，且每年配發三～五元現金股息；嘉泥去年將手中台泥國際全數轉換為台泥股票，共計持有二．六一億股、占比五．九％，而台泥每年配發逾一元現金股息。類似這樣的轉投資相當常見，然當前股價並不一定能反應所持有價值。

除了轉投資之外，另外一種常見於股價相對沒有反應價值的部分，在於有價資產，如近年房地產相對不景氣，使不少營建、地產相關個股股價受到壓抑，縱有不錯的息利政策，或入帳利多刺激，卻也不易刺激股價表現，不過資產絕對有其一定價值，再加上通貨膨脹的效果，也將為低檔帶來一定的支撐力道。（全文未完）

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