川普國情咨文概念股或抬頭(2018-04-20 16:07:59 先探投資週刊│方亞申)

【文/方亞申】

元月下旬,美國總統川普發表就任後首次國情咨文,演說中除了政治、外交外,還強調了基礎設施建設的重要性,他說,「今晚我呼籲國會制定一項法案,這個法案可以為我們需要的新基礎設施投資注入一.五兆美元。聯邦的每一美元都應當通過和政府及地方政府合作,在合適的情況下,來幫助私人企業投資,從而永久地解決基礎設施不足的問題。任何法案也必須簡化許可和批准程序,使進程縮短到兩年以下,甚至一年。我們一起來重拾我們的建築傳統。」「我們將在我們的土地上新建道路、橋梁、高速公路、鐵路和水路。並且我們要通過美國人的心、美國人的雙手和美國人的勇氣來建設這一切。」

基礎建設原本就是當初川普參選政見之一,的確近兩年來美國不管是天災或人禍頻傳,例如火車對撞、動不動就出現大範圍火災,大都與基礎建設老舊因應不及有關。而世界有名的紐約布魯克林大橋、舊金山大橋、胡佛水壩等等,都是五○年甚至將近百年以前所建設完成,紐約的摩天大樓也是半個世紀前的老建築;公路方面也類似。前一次美國國內大興土木已經是二次世界大戰後距今一甲子以上的事,的確需要重新再整建一次。尤其對照中國近三○年公路、鐵路、港口快速興建,鐵路總量幾乎占全球一半以上,兩相對照下,美國真的是弱了點。難怪川普振興內需建設受到選民歡迎。美國若真的如川普政策對內需硬體撒下大筆鈔票,預估將可使美國GDP提升近一個百分點!

斥巨資翻新美國基建

而對於橋梁、鐵路、高速公路等建設,最需基本建材就是水泥、鋼鐵及塑化產品。自川普當選後,美國相關水泥、鋼鐵等公司股價莫不大漲,例如建材的VMC股價從一百美元上漲突破一四○美元;鋼鐵部分漲勢更凶,美國鋼鐵股價從十五美元附近大漲至四○美元、美國大二大鋼鐵公司諾可鋼鐵股價從四五美元上漲至七一美元附近。而大型機具商開拓重工股價更猛,從八五美元大漲至一七三美元附近,漲幅幾乎超過一倍。而川普的演說再次重申要積極建設,顯然只要川普未因「通俄門」下台,內需建設遲早會動起來。

想當初二○○八年全球金融海嘯最凶險之時,中國率先祭出四兆人民幣救市策略,的確拉拔中國鋼鐵、水泥、塑膠等工業業績及股價,地方硬體建設非常火;這次換由美國祭出一.五兆美元要翻新內需硬體建設,金額相當於九.五兆人民幣,超過當初中國救市金額的一倍以上,對於相關產業真的會很補。

台灣能吃到美國內需建設,因為距離太遠,可能相當有限,不過在美國設有工廠的台塑集團一定會受惠;其次大成鋼、大國鋼在美設有通路據點,也將受惠。

美國鋼鐵、水泥、塑膠業可望受到政策激勵而翻揚,在美國早就設廠的台塑集團最吃香。台塑集團早在王永慶、王永在兄弟時代就已經投資美國,以台塑美國為主體,當初先落腳在產油區德州設立台塑美國,時間甚至早過六輕。而後慢慢經營,直到近十年頁岩油興起,台塑美國享受鄰近低成本之賜,營運蒸蒸日上。台塑三寶都有投資台塑美國,其中以台塑持有二二.六%股權最多。台塑美國在二○一四年拿到德州廠最後一張環保許可,預計投入三三億美元,第三座乙烯廠及周邊廠二○一八年將陸續完工,屆時台塑美國將擁有三座乙烯廠,乙烯總產能將達三○二.五萬噸,超過台塑台灣六輕的產能,且德州擁有豐富頁岩油氣,每噸乙烯生產成本三○○~四○○美元,相較於目前現貨價一三○○美元,獲利很可觀。

台塑集團站在有利位置

另外,原本由台塑化百分之百轉投資的路易斯安那州一案,台塑集團敲定美國路易斯安那州石化一貫布局的投資持股比例,配合台塑化美國FG INC資本額從一.二億美元擴充至二.二億美元,決議台化持股三○%、福懋三%參與美國投資;另一新加盟者南亞則注資持股十%,因此主導投資案的台塑化持股將從原先一○○%降至五七%。據集團規劃,路州公司後續資本額需陸續增資至四○億美元規模;現正辦理環評作業,預計一八年完成;一九年開始進行土地地質改良計畫,預計二二~二四年陸續完工投產。美國路州石化一貫投資案規模上看九四億美元(實際應會達百億元),占地二三○○英畝;一期投資包括乙烯、丙烯及HDPE、LLDPE與PP廠,二期則有乙烯及HDPE、LDPE及EG廠投資。

若加計德州廠投資,相當於台塑集團在美投資金額超過一二○億美元(超過三六○○億台幣),高於鴻海集團。預計將包括兩座乙烯廠,合計產能達二四○萬噸,二二至二四年全部完工,屆時台塑集團在美國乙烯總產能台灣所有廠加總還多,台塑美國也將躋身美國前十大石化廠。台塑集團在美國積極投資,若加上這次川普降稅,等於未來帳面上獲利將多十四個百分點(營業稅從三五%降至二一%),貢獻給台塑集團更多。且美國內需建設一定要用到塑化相關產產品,對於產能大者有利,台塑集團可望吃到這一塊。

以台塑美國而言,原本就具有競爭力,據一五年資料,獲利就接近十二億美元。當時只擁有兩座乙烯廠,但獲利就接近或超過當年台塑、台化、南亞一年獲利。未來當台塑集團美國擴廠計畫完成,規模將超過一五年的一倍以上,總獲利將向台塑化看齊,且就像台塑化每年回饋給三寶業外金額提高,穩定台塑三寶獲利,有利於長期投資價值提高。台股中,台積電賺錢最多、權值最大,但不要忘了台塑四寶總獲利去年也超過二千三百億元,僅次於台積電,配息也至少超過一千三百億元,未來在美國投資挹注下,高獲利可望維持,是台股中最重要集團,也是外資投資台股重要標的。何況台塑集團中國投資如鴨子划水,金額也相當高。中美兩塊市場都吃得到。對台股重要性將日漸增加。

台塑四寶近幾個月成交量雖然放大,但相對於股本都還很小,中長期上漲潛力不可忽視,尤其油價只要上漲,該集團獲利就增加,未來將以緩漲為主。去年台化EPS九.二一元最高,由於總裁王文淵掛名台化董事長,未來獲利及股價或較高。

鋼鐵、中鴻、高興昌、大成鋼受惠多

此外,川普對於開發美國頁岩油採取開放態度,開發頁岩有所需的油管,台灣也有中鴻二○萬公噸的目標量,且隨著美國頁岩油增產,中鴻API輸油氣鋼管外銷量大增,目前單月銷量突破一萬公噸,並朝今年增加二○%銷量目標邁進。中鴻指出,近來隨著美國頁岩油開採增產,對台灣銷美的油氣鋼管接單相當有利,以中鴻而言,不只外銷接單增加,且售價也逐漸拉高,估計單月銷量已突破一萬公噸,至於售價,每公噸離岸價格接近八○○美元,甚至高品級的產品售價,都超過八○○美元。展望未來,中鴻則表示,去年API鋼管外銷量達到十一萬多公噸,今年銷量能夠增加二○%,達到十三.二五萬公噸左右。另一油氣管大廠高興昌則表示,目前銷美的API鋼管,單月銷量維持一~二千公噸,對於最近美國頁岩油產量增加,只要有訂單需求,該公司可望增開一條產線來生產,由於國際油價已衝上六○美元 噸,超過頁岩油平均生產成本四五美元附近,使得頁岩油加速生產,生產口數幾乎每周都增加,對於中鴻及高興昌可說提前收到紅包。

此外,大成鋼在美國設有據點,只要需求旺,進口就會增多,對大成鋼有利。

另一方面,美國鼓勵國外企業投資美國,帶動美國內需,鴻海計畫花百億美元在美國投資,除高額稅負待遇外,內需勢必也將享有優惠,尤其郭董高喊的8K+5G生態系統,勢必將打入美國公共體系作為交換。而先期建廠,將以與鴻海過去西進有一定配合默契的京鼎受惠較大,可一併注意。

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