錢多膽壯萬點不怕震(2017-09-18 18:12:48 先探投資週刊│方亞申)

【文／方亞申】

台股權值王台積電及股王大立光日前法說會，公布第二季業績不如預期，股價小回檔後，大立光發布繼續購買土地擴廠，股價填息創高。大立光走強，也呼應在香港掛牌的舜宇光學股價飆漲突破九○港元；其次，股王能創新高，也刺激台股高價股如精測、群聯、信驊、譜瑞ＫＹ、力旺、矽力、樺漢、亞德客ＫＹ等衝高，中高價股如璟德、GIS-KY、智崴、環球晶、昂寶、康控ＫＹ、聖暉、創意等股價不是創高就是來到高點附近。統計台股股價超過四百元以上的高價股總計十二檔，其中七月只有康友及川湖下跌，其他漲幅平均超過十一％，相對台股指數上漲不到一二○點或一％，高價股表現很優，也使大盤成交量屢屢出現千億元以上，吸引人氣。

高價股帶頭衝匯聚人氣

高價股常是該產業或整個市場領頭羊，股價表現可帶領台股多空風向；其次，高價股畢竟昂貴，通常也只有法人操作，因此，績優的高價股籌碼不紊亂，成為法人機構資金進駐的首選。中高價股股價能創高或挑戰高點，技術線型大都呈多頭排列，這也正是多頭市場的特性。高價股能漲且帶動中高價股，對於百元附近或以下的優質業績股將有正面作用。尤其在權值股台積電、鴻海、台塑四寶等休息盤整中，有個股跳出來擔任主流，一旦漲多拉回，再輪權值股上，如此交叉掩護上升，是良性循環。可以說只要權值股及中高價股持續推升，台股行情就不容易結束。多頭氣盛時，高價股表現更是剽悍，尤其龍頭股本益比拉高後，可以激勵同族群的其餘個股，產生比價跟漲的效應。不過，買賣高價股有一定交易門檻，市場參與者較少，所以外資在高價股的操作上反而更謹慎。

再看外在情況，聯準會主席葉倫日前在國會聽證時釋出較為鴿派的訊息；不僅在縮表議題上並未明確點出實行的規模與速度，在升息步調上也表示未來將採取慢且穩的漸進式途徑。由於美國通膨率離二％目標愈來愈遠，市場預期聯準會今年再升息的機率下降，加上歐洲央行二十日開會，且ＥＣＢ總裁德拉吉八月將參加Fed的傑克森洞央行年會，使市場認為他可能利用機會暗示ＥＣＢ將調整購債計畫，加上加拿大央行也升息一碼，都使美元的基調偏弱。美元空頭氣勢大盛，美元指數跌到十個月低點。金融機構仍持續看貶美元。

美國財報周看旺

而美國企業財報進入公布期，能源、科技、金融與零售等四大類股的業績最受關注。其中預期科技類股平均獲利成長率超過十％、營收成長率也達十二％。包括網飛（Netflix）、臉書、亞馬遜及谷歌第二季財報備受矚目，至於另一個關注焦點蘋果則將等到八月一日才公布獲利。另預期金融類股第二季平均ＥＰＳ成長率將達五．五％，在S&P 500指數的十一大類股中排名第三。截至七月十二日為止的一周內，金融類股資金淨流入額達五．一億美元，是繼前一周資金淨流入十六億美元後，再次吸引投資人加碼。自從美國主要銀行在六月通過聯準會壓力測試後，令投資人預期銀行將發放股息或回購股票，股價獲得支撐。此外截至七月十二日為止的一周內，科技類股資金淨流入額也達到三．四億美元，是五月中以來最大單周資金淨流入額，據Bloomberg統計，S&P 500企業第二季平均每股盈餘成長率可達八．六％，隨著下半年旺季到來企業獲利可望更上一層樓。持續成長的美國經濟與企業獲利再加上充裕的資金環境將為美股四大指數提供強有力的下檔支撐。目前道瓊及S&P 500都創歷史新高，維持在十日線之上就屬強勢。Nasdaq經過六月突然下跌，七月以後又恢復漲勢，且創新高，六二二○點不破持續看漲。費半指數距離高點一一四九點還有段距離，不過一○五○點已轉為支撐。

歐洲股市擔心歐央減少ＱＥ金額，近期大多在季線上下整理。亞洲股市表現還是不錯，香港及韓國持續創今年新高，印度則是創新高拉回，都很強勢。而基期最低的中國，傳出習近平對金融監管要求持續嚴厲，本周出現大震盪，不過上証指數年線已上升至三一三○點，應具支撐。

ＰＥ、ＰＢ雙低股具優勢

全球金融環境在環境不差。台股七月份買賣超相近，而外資台指期淨多單再降至三．九萬口，是近半年來最低，市場都在擔心二十日台積電超過一千八百億元鉅額股息發放以及本周起到八月上旬另九家權值股陸續發放超過三千億元現金股利，外資是否出逃跑？不過以國際股市尤其是亞洲股市強勢，且台股公司今年獲利還是不錯，明年還是具有殖利率題材。而為因應投資人配息，就算是部分外資跑走，還是會回來。事實上，金管會統計到七月十四日止，外資七月以來已淨匯入九．○八億美元，今年以來更淨匯入了一四三．三億美元，就存量來看也已累計了二一三六．九億美元。而台股若還原權值、股息，應該已突破前波段高點，中線只要維持在季線一○二○○點之上就屬於強勢。而金管會也公布台股萬點之上大戶回來的訊息，政策持續作多。當然台股若指數要再上一層樓，外資買盤推力還是必要的。

台股量能持續超過九五○億元，且有中高價股帶頭，加上外在國際金融市場問題不大，個股輪漲似乎成潮流，未來萬點之上選股方向，大致上可參考外資及投信買賣超個股、其次是均線多頭向上、再來則是具有低ＰＥ及ＰＢ雙低個股，當然上半年財報將陸續公布，獲利好的也考列入參考。

外資近一個月在上市市場買超，電子股大多集中在低價的聯電、華邦電、旺宏、友達及群創等低ＰＢ個股，其他則以金融股中信金、元大金、合庫金等。上櫃則以高價的群聯、譜瑞、穩懋）、聯亞；中低價的以晶焱、台半、凡甲、威剛、江興及生技股的大江，外資買超的上櫃股表現尤其較強。若對照投信買超上櫃個股，不少雷同，顯然內外資合力買進股表現最好。其中投信買超上市個股表現也相當好，例如創意、康控、GIS-KY，另外台燿、倉佑及東聯姿態則很高。為了績效，投信似乎又開始出現認養動作。而外資偏向保守，不過包括金融及聯電加上面板雙雄，今年獲利比去年好，就算是台股最後一棒，也有補漲機會。而包括智邦、明泰等內外資買超的網通股，加上最近很強的眾達ＫＹ，股價可注意，美國相關個股表現很好，如Applied Optoelectro近一周股價從六○美元以下大漲至九○美元。

至於賣超部分，台積電及鴻海乃至績優的光寶科，近一個月外資是賣超。對於最近投信才開始買超的如長榮海、華通、榮成、新光鋼、嘉澤、正隆，可以追蹤參考。

對於股價呈現多頭排列者，後有詳述。至於低ＰＥ及ＰＢ個股中，其實ＩＣ設計及被動元件業者不少，晶圓代工八吋產能全面吃緊，除了過去幾年擴廠者不多外，而ＩＣ設計產業秩序恢復，一些基本元件或遇到如車用方面新需求跳出來，造成保護元件供需吃緊，六月底所提的晶焱，股價一下子從七○元附近大漲破百，其他如ＭＣＵ的新唐、盛群及MOSFET大中等都看好業績上升，主要也是ＰＥ不是很高，有機會突圍而出。而晶焱破百，將頂到傳統獲利穩定的瑞昱，股價也有向上機會。

此外領先公布上半年獲利的健和興，自結上半年每股稅前盈餘達二．二二元，創下掛牌以來歷史新高。法人預估，健和興接獲Tesla及比亞迪電動車端子訂單，並在第三季起放量，預估下半年營運有望一路走高。該公司自結六月單月稅前盈餘達○．九三億元，年增率高達九一．五％，單月稅前盈餘為○．六元；累計上半年稅前盈餘則達到三．四五億元，也較去年的二．四七億元，成長近四成，較營收累計成長僅十四．九％高出一大截，毛利率上升推動獲利成長。六月份營收創歷史新高，以下半年是旺季換算，全年每股稅前有機會向五～五．五元挑戰，以目前不到五五元價格，似乎較為偏低。

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