寶雅去年獲利登頂 外資喊上765元
時報資訊 (2021-02-23 11:33:22)
受惠於雙品牌展店策略奏效,寶雅(5904)109年獲利創下歷年新高,繼亞系外資之後,美系外資看好寶雅前景,給予「買進」評等,目標價765元。
寶雅因台灣疫情控制得宜,且公司持續進行寶雅及寶家雙品牌通路展店,業績無畏疫情穩定成長,109年合併營業收入為175.38億元,年成長11.09%,創下歷年新高,營業毛利為75.72億元,年成長10.96%,合併毛利率為43.18%,年減0.09個百分點,營業淨利為26.5億元,年成長9.1%,營業淨利率為15.11%,年減0.28個百分點,稅後盈餘為21.07億元,年成長11.88%,創下歷年新高,每股盈餘為21.6元;公司董事會決議每股配發股利19元,包括:18.7元的現金股息及0.3元股票股利,亦是歷年新高。

截至今年2月,寶雅店數達263家,寶家達23家,寶雅今年持續進行寶雅與寶家雙品牌通路展店,其中寶家展店速度將加快,計畫今年寶家店數將增加30到35家。
美系外資報告指出,重申寶雅同店銷售(SSSG)與2020年低基期相較保守將有2%到3%增長,公司預計寶雅/寶家(Poya Home)將於2021年分別開設25家及30家門市,資本支出約新台幣11億元,主要用於店鋪擴張和物流系統改善;我們認為寶家2021年的SKU(最小存貨單位)將從2020年3月拉升至達到4萬,顯示產品細分成功,而門市拓展意謂著市佔率將增加,2021年增加25家寶雅門市約當增加門市10%,即使在新冠肺炎疫情流行期間,寶雅仍積極進行展店,我們相信可能是公司將目光投向潛在市佔率增加,我們認為寶雅將持續積極展店,且公司朝向數位轉型,包括行動支付等,給予寶雅「買進」評等,目標價765元。
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