外資法說前送暖 欣興拚站回百元關
時報資訊 (2021-02-23 11:04:33)
IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)將於明(24)日召開線上法說,美系外資在法說前提前送暖,認為2020年第四季獲利可望優於市場預期,ABF載板供需吃緊將使今年毛利率提升、明年成長前景強勁,維持「買進」評等、目標價自135元調升至160元。
欣興股價1月股價呈現高檔震盪拉回,牛年開紅盤以來穩步向上,今(23)日開高小漲0.63%,隨後在買盤敲進下走高,勁揚5.35%至100.5元,力拚站穩百元關。三大法人上周合計賣超8776張,但昨(22)日反手買超達8639張。

美系外資指出,儘管山鶯廠S1廠房去年10月底發生火災,欣興去年第四季自結合併營收225.76億元,僅季減2.01%、年增0.02%,優於市場平均預期,認為ABF載板業務強勁抵銷了部分火災衝擊,亦降低對毛利率影響,仍可維持14%水準。
美系外資預期,欣興去年第四季營業費用率將略升至3.2%,業外雖有火災一次性影響及新台幣強升造成匯損,但預期可望透過轉投資子公司的投資收益顯著抵銷,將去年第四季每股盈餘預期調升至1.23元,雖季減24%、仍年增12%。
展望今年,美系外資表示,ABF載板產能雖估增約10%,但供給短缺情況持續加劇、缺口達26%。在大客戶積極確保產能下,欣興訂單能見度佳。同時,火災後ABF載板及較高毛利的BT載板貢獻提升,帶動產品組合優化,使欣興今年毛利率仍有向上空間。
美系外資預期,雖有春節工作天數較少影響,欣興首季營收估僅季減8%,優於往年季節性修正水準。同時,預期今年ABF載板平均價格(ASP)可望逐季成長4~9%,足以抵銷約170億元高額資本支出造成的折舊增加影響。
美系外資更看好欣興2022年營運成長動能,認為隨著2座新廠的ABF載板新產能到位,配合失火的山鶯廠S1廠房恢復生產,可望增添ABF載板營收及高毛利的BT載板,且欣興掌握具持續性的長期訂單,可望擁有優於同業的平均價格及載板需求量。
美系外資預期今明2年營收將分別成長10%、25%,毛利率受惠產品組合優化提升,估提升至17.5%、19.5%,每股盈餘預期為4.75元、7.93元,分別年增50%、67%,較先前預期提升72%、43%,維持「買進」評等、目標價自135元調升至160元。
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