《大行報告》高盛下調龍湖(00960.HK)目標價至40.7元 評級「買入」
AASTOCKS (2020-03-27 10:31:09)
高盛發表的研究報告指,龍湖集團(00960.HK)去年純利撇除匯率及重估等的影響為157億元人民幣(下同),按年升20%,但就較該行及市場預期分別低5%及3%,但收入及毛利率均高於該行預期。業績公布後該行微調了對公司2020-2022年的每股盈利預測,以反映最近土地收購、利潤好過預期但租金收入較低的預測,目標價由由42.4元降至40.7元,評級「買入」,認為公司有可持續的增長前景,估值溢價合理。

該行指出去年公司開發物業收入按年增長30%至1,410億元,入賬面積增31%但入賬銷售均價則跌約1%,而投資物業方面收入則升42%至58億元,主要是來自現有商場及新商場表現強勁,整體出租率按年升2個百分點至99%。而在物管方面,期內收入升47%至43億元,平均毛利率達到26%。

在2020年業務展望方面,該行估計今年其預售金額將按年增7%至2,600億元,符管理層指引,而其合約銷售估算是基於63%去化率的預測,而去年同期去化率則為69%,管理層指公司有70%的可售資源將於今年下半年推出。在投資物業方面,該行料今年租金收入增長將放慢至24%,主要受疫情爆發影響,而全年計人流及零售銷售亦料較弱,而長租公寓方面公司將再開2.5萬間房,到年底整體房間數將增至10萬間,雖然現時相關業務仍錄虧損,但管理層料今年EBITDA層面可達收支平衡。而在物管方面,管理層料今年收入將按年增40%,毛利率亦會有改善,但現時無計劃分拆相關業務。(el/k) ~


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