聯發科目標價 里昂喊1,450元時報-台北電 (2021-03-02 07:39:28)

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝指出,聯發科第二季起加速攻占5G系統級晶片(SoC)市占,採用5奈米製程的D2000晶片第三季問市後,更將領先高通次世代旗艦級晶片發表,開啟更龐大的重新評價(rerating)行情,將推測合理股價升級至更高端的1,450元。
侯明孝原就是對聯發科後市最樂觀的外資名師代表,對聯發科的樂觀態度已維持近二年時間,尤其2020年中搶先市場賦予破千元合理股價後,中間儘管遭華為禁令等國際變數衝擊,亦不改其結構性看法。

恰逢美股受10年期公債殖利率走升、市場通膨擔憂等因素衝擊,美股大跌拖累全球股市,台股26日遭外資單日大賣破紀錄的944億元之際,占權值、地位崇高的半導體領頭羊能否率先止穩,對台股後市牽引作用格外有分量。
根據IDC資料,聯發科2020年第三季奪下全球智慧機SoC出貨量第一的寶座後,第四季以36%出貨市占率蟬聯寶座,另一方面,高通市占率從29%再降至27%。有趣的是,三星LSI市占率掉到7%,主要原因是三星行動裝置增加使用聯發科晶片產品,Vivo同時間也減少對三星LSI依賴,更多採用聯發科晶片,這代表聯發科的市占動能不只依靠華為,而是全面性增長。
里昂說明,聯發科2021年可望進一步搶攻智慧機SoC市占,第一個理由在於,5G功能正滲透進中低階智慧機,這可說是聯發科的主場,優勢十足;其次,主要競爭對手高通面臨SD888晶片過熱、三星代工5奈米製程良率不佳、三星奧斯汀(Austin)廠生產受阻等問題,這替聯發科營造高階晶片領域不斷衝刺市占的有利條件。
里昂預期,Oppo、Vivo、小米第二季將琵琶別抱,從高通的SD888轉投向聯發科的D1100、D1200,因此,把聯發科2021年高階5G SoC出貨量由2,500萬套調升為4,500萬套,考量單位售價高達50~55美元,有望額外挹注聯發科10億美元營收,較2020年大增一成。
放眼下半年更高端晶片競爭,侯明孝看好聯發科第三季將推出採台積電5奈米製程的D2000,可望支援mmWave、功能更強,還比高通下一代旗艦級晶片SD8450(採三星4奈米製程)更早發表。同時,受惠於台積電5奈米製程電晶體密度比三星4奈米高出二成,聯發科有機會略超車高通。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)
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