展望佳+外資挺 日月光投控攀高價時報記者林資傑台北報導 (2021-01-15 12:21:13)

封測龍頭日月光投控(3711)2020年第四季營收表現優於預期,多家外資出具報告,看好在封測產能吃緊、價格調漲帶動下,2021年首季淡季營運可望續強,除維持既有「買進」、「優於大盤」評等不變,並將目標價區間自78~90元一舉調升至110~150元。
在營運展望轉佳及外資調升目標價帶動下,日月光投控近日股價一路走高,今(15)日開高勁揚4.04%至103元,再創投控上市以來新高,截至午盤漲勢雖壓回至平盤附近,仍力守紅盤、領漲封測族群。三大法人本周迄今買超達4萬1886張。

美系外資日前出具最新報告,指出目前市場打線封裝供給相當吃緊,日月光投控上半年打線封裝產能仍較市場需求短缺30~40%,且對凸塊封裝(Bumping)、晶圓級封裝(WLP)及覆晶封裝需求亦相當強勁,將使日月光投控擁有較佳訂價條件,有助獲利表現提升。
整體而言,美系外資認為日月光投控具備與矽品合併綜效、打線封裝產能吃緊、智慧製造效率及EMS/SiP整體解決方案等多重成長動力,目前市場估值未能反映成長潛力,看好有望成為今年最佳的股價補漲者之一,重申「買進」評等、目標價自90元調升至114元。
另一家美系外資亦認為,雖然市場封測產能供需持續吃緊,但封測代工(OSAT)廠並未因此迅速追加資本支出,認為此舉可能使OSAT廠與客戶簽訂更多長期合約(LTA),有助於在淡季維持稼動率,獲得較佳的價格及毛利率。
美系外資指出,由於華為禁令生效後的打線封裝需求缺口填補速度快於預期、市場供需持續吃緊,日月光投控續提升打線封裝價格因應、取消去年第四季的先進封裝價格折扣後,首季再度調漲打線封裝價格,可望抵銷新台幣強升干擾,帶動上半年封測業務毛利率走升。
展望本季,美系外資認為日月光投控近期展望維持強勁,預期封測業務以美元計價營收僅季減1%、毛利率可望持平,表現將優於往年季節性調整。電子代工(EMS)業務則因步入季節性淡季,以美元計價營收估季減43%,但整體集團營運動能仍維持強勁。
同時,美系外資看好在更好的價格、對資本支出及間接成本掌控度增加下,日月光與矽品的合併綜效將持續顯現。有鑑於封測需求增加、打線及先進封裝價格轉佳,將日月光投控今明2年獲利預期調升4%、10%,維持「優於大盤」評等、目標價自88元調升至110元。
歐系外資亦預期,日月光投控首季營收雖將出現季節性修正,但受惠打線封裝產能吃緊及價格調漲,可望抵銷季節性修正及匯率逆風影響,預估封測業務營收僅季減5%,優於往年的7~12%。EMS業務因步入淡季,營收估季減35%。
歐系外資看好5G應用需求增加、產能吃緊、消費電子及運算產品需求健康,使日月光投控擁有較佳的定價條件,可望帶動封測營收成長7%、集團營收成長10%,將2020~2021每股盈餘預期調升至7元、7.5元,維持「優於大盤」評等、目標價自78元調升至150元。
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