和碩併鎧勝 內外資重申持有、中立時報-台北電 (2020-08-15 09:46:37)

和碩宣布併購鎧勝-KY,包括摩根大通、大和資本、匯豐、麥格理及大型本土投顧認為,兩家整合有利於應對競爭環境及客戶需求,但iPhone供應鏈競爭激烈,陸廠立訊加入後,將對和碩產生威脅,仍須視和碩後續布局而定。

多數內外券商對和碩給予持有或中立投資評等,大和資本「持有」,目標價60元,匯豐維持「持有」,目標價63元調升到68元,摩根大通「優於大盤」、目標價74元,麥格理「中立」、目標價62.6元,大型本土投顧則給予71元目標價。
和碩、鎧勝-KY於13日宣布,和碩將以每股87.5元,現金收購鎧勝流通在外股權,溢價幅度21.4%,鎧勝將成為和碩100%持股的子公司並下市,收購規模上看145億元。
這項合併案對兩家14日股價皆產生激勵作用,鎧勝-KY開盤即鎖漲停板83.4元,和碩開高走高,股價終場上漲7.41%,收在66.7元,三大法人大買和碩,合計買超2.3萬餘張,但賣超鎧勝-KY 220張。
大和資本認為,鎧勝私有化不影響和碩財報,因為鎧勝-KY原本即為和碩的合併子公司之一,對損益表的主要變化是,在交易生效後,和碩將不再需要認列非控制權益。
至於每股87.5元的收購價格,大約是鎧勝-KY 2020年估每股帳面價值(BVPS)的1.2倍(根據大和的預測),與該股過去三年的0.6~1.5倍本淨比範圍相比,仍位 在合理評價區間。
匯豐認為,和碩今年毛利高點已過,長線iPhone組裝競爭的不確定性,對和碩影響性持續增加。麥格理及摩根大通則樂觀看待第三季筆電及遊戲機出貨情況,和碩垂直整合鎧勝-KY,也有利集團接更多訂單,以及直接改善鎧勝-KY營運情況。
大型本土投顧認為,併購案對和碩短期股價有提振效果,但現在距離鎧勝-KY下市還有半年,當中變數甚多,還需觀察。
該交易將在股東臨時會和相關機構的批准下進行,收購的生效日期暫定為2021年2月26日。
法人認為,和碩第二季毛利率、營益率、每股盈餘4.37%、1.97%、2.71元皆優於市場預期,除毛利率與營益率表現佳外,業外主要為金融資產評價利益增加,不過,預期第三季營收將受制於蘋果新機時程延遲,成長動能較低。(新聞來源:中國時報─記者李娟萍/台北報導)
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