iPhone鏡頭佔比升 2外資同喊玉晶光逾800元時報記者張漢綺台北報導 (2020-06-24 10:27:15)

中高階智慧型手機鏡頭需求強勁,玉晶光(3406)全力擴產,預估今年新增產能約15%到22%,由於今年美系客戶新款手機增加TOF等新應用,美系客戶下半年給玉晶光訂單預估量略高於去年同期,隨著美系客戶新機拉貨將自第3季啟動,法人看好玉晶光下半年業績可望優於上半年,兩家美系外資看好玉晶光前景,同步將玉晶光目標價調高至800元以上,分別為810元及829元。
看好中高階智慧型手機鏡頭需求,玉晶光在大陸廈門積極擴產,玉晶光總經理郭英理表示,廈門3個廠區中的兩個廠區,一個已全線開出,另一個廠將於6月底全線開工,第3座則將於8月全線開工,由於產品有4P到7P,預估今年新增產能約15%到22%。

根據玉晶光財報,去年實際支付資本支出約30億元現金,今年將依市場需求支出,有可能比去年多。
受到新冠肺炎疫情影響,傳聞蘋果下半年新機將延後推出,不過玉晶光新機認證狀況還算順利,且美系客戶新機增加TOF等新應用,今年下半年給玉晶光的訂單預估量略高於去年同期,隨著美系客戶新機拉貨將自第3季啟動,法人看好,玉晶光業績可望自第3季展現成長力道。
目前玉晶光中高階鏡頭比重約佔60%到70%,高於去年此時佔比約45%,其中1000萬畫素以上的產品佔前5月合併營收逾60%,千萬畫素以下產品佔比不到20%。
受惠於客戶訂單穩定,且生產順利,玉晶光第1季稅後盈餘為5.11億元,每股盈餘為4.59元,表現亮眼,公司日前公告自結5月稅後盈餘為1.74億元,年成長73%,單月每股盈餘為1.57元。
美系外資在最新報告中指出,我們繼續看到玉晶光在iPhone 12系列7P和ToF鏡頭進展順利,並在鏡頭模組和EMS方面提高合格性可見性,我們預計公司7P分配額將從20%提升至25%,ToF份額亦將達從50%提高至60%,基於ToF生產平穩,我們將第2季銷售預測上調2%至新台幣30億元,考慮到現有產品的GM穩定,將毛利率從42%提高到43%,我們認為玉晶光的更高訂單分配和增加iPhone EMS構建計劃是重要的推動力,將2020年及2021年預估每股盈餘分別提高了1%和7%,並將玉晶光列為iPhone供應鏈首選,給予「建議買進」評等,目標價上調至829元。
另一家美系外資則表示,身為Apple光學鏡頭的主要供應商,玉晶光一直努力提高高階產品的質量和產量。在2018年取得突破之後,我們預計玉晶光之前研發工作將獲得回報,且因份額增加,產品組合升級和利潤率增長而在2020年到2022年實現每股盈餘成長35%,給予買進評等,目標價810元。
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