新興市場4G需求有「疫」外 外資續讚聯發科短空長多時報記者王逸芯台北報導 (2020-04-01 10:13:33)

美系外資針對聯發科出具最新研究報告指出,聯發科(2454)短線受到新興市場普遍在新冠肺炎疫情下,進行鎖國、封城,使得4G需求放緩,故將聯發科第二季營收季成長由12%調降到5%,但長線看來,聯發科在大陸市場下半年5G的快速上線,加上若美國對華為祭出更嚴格的禁令,對聯發科來說,都將鼓舞營運,將聯發科目標價由440元調降到420元、維持加碼評等,將聯發科2020、2021財年的盈利預測下調8%、3%。
美系外資指出,受到新冠肺炎疫情蔓延,將衝擊印度等新興市場對4G的需求,在多國祭出鎖國政策下,將導致電視SoC(系統單晶片)、連網產品出貨的放緩,故將聯發科第二季營收季成長由12%調降到5%。

美系外資指出,對於聯發科今年下半年在大陸市場的5G商機動能仍維持樂觀態度,5G將對長期ASP和穩定毛利率帶來正面貢獻的論點仍完整,預計將在下半年開始發酵,預計在5G帶動的增長推動下,聯發科技在未來2年內將維持健康的利潤率,且在網路產品、遊戲機以及ASIC(客製化晶片)等也都會在今年有步錯的表現,且2021年會持續成長,另外,未來美國政府若是針對華為再進一步祭出禁令,華為將為更積極向外釋出解決方案,屆時聯發科有機會成為受益者,故將聯發科目標價由440元調降到420元、維持加碼評等,將聯發科2020、2021財年的盈利預測下調8%、3%。
美系外資指出,大陸的5G需求應該會在今年下半年回升,平均售價也會上升,大陸智慧手機需求似乎已經觸底,3月已經看到一些買氣,雖然通路庫存仍然很高,導致第二季度有一些庫存清倉,但預計大多數大陸OEM產品組合將在下半年轉向5G,聯發科第二款5G SoC「天璣800」,估計售價落在35~40美元,設計獲得華為、OPPO和小米的青睞,加上還有成本更低的第三款5G SoC「天璣600」,預估售價25~30美元,將還有機會吸引OPPO、vivo、小米、華為、三星的訂單。
不僅如此,美系外資還預言,聯發科將在2021年上半年推出低成本5G晶片,採用12奈米製程,平均售價約15美元,目標鎖定1000~1500元人民幣的智慧型手機,是相當具有競爭力的產品,更重要的是,聯發科5G產品的單價、毛利率等都高於4G平均,一旦5G滲透率拉升起來,這將對聯發科帶來有意義的運營貢獻。
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